4Q22 Preview: 본업은 컨센서스 하회

4Q22 실적은 연결 기준 매출액 4,454억원(+5.0% yoy, +3.2% qoq), 영업이익 61억원 (+27.1% yoy, 흑자전환 qoq)을 전망한다. 생활유통사업부가 구조조정과정에 있고, 해외 사업부 매출이 1H22에 대부분 반영되어 2H22는 상대적으로 덜 인식될 것이며, 그리고 자회사의 적자지속으로 컨센서스를 하회할 것이다. 의약품과 해외사업부 모두 연간으로 매년 성장하는 추세이나 분기 매출편차가 심하기 때문에 1H23에는 기저효과로 인한 실적 개선이 기대된다. 레이저티닙(국내: 렉라자)의 국내 1차 치료제 신청이 예정되어 있어 2H23 전 문의약품 매출 성장도 빨라질 수 있다.

2023년 EGFR 시장과 레이저티닙도 좋지만 NASH도 기대된다

2023년 5월에는 레이저티닙의 주요 임상 중 하나인 MARIPOSA-2의 임상3상 1차종료, MARIPOSA 3상 중간데이터 발표(얀센측 발표)가 예정되어 있기 때문에 타그리소 실패 환자를 대상으로 하는 삼중 병용요법인 만큼 타그리소의 화학항암제 병용요법 임상인 FLAURA-2 (23년 4월 1차종료)와 비교가 가능할 것이다. 레이저티닙의 글로벌 임상을 주도적으로 담당하고 있는 얀센(J&J)이 이번 JP모건 헬스케어에서 2025년까지 가장 기대되는 블록버스터급 파이프라인 중 하나로 c-MET저해제인 아미반타맙과 레이저티닙의 병용을 선정한 바 있다. 국내에서의 레이저티닙 1차 치료제 시장도 기대되지만 글로벌에서의 활약이 기대되는 바이다. 또한 NEXT-레이저티닙으로 여겨지는 NASH 치료제 YH25724(베링거 L/O)의 타겟이 작년에 가장 각광받았던 아케로의 타겟(FGF21)과 비슷 하다는 점에서 최근 NASH 치료제 시장의 2023년 상용화 가능성을 앞두고 다시금 재조명 될 가능성이 있다.

투자의견 Buy, 목표주가 78,000원 유지

2023년은 본업의 개선, 렉라자의 1차 치료제 여부, 그리고 레이저티닙의 글로벌 임상 데이터가 중요해질 것이다. 그 외에도 알러지 치료제인 YH35324(GI이노베이션)와 이중항체 항암제 YH32367(에이비엘바이오)의 라이선스 계약도 예상되는 등 R&D의 추가 성과가 기대되는 한 해 이므로 투자의견 Buy, 목표주가 78,000원을 유지한다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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