찬바람에 숨죽이고 있던 제약·바이오주에 훈풍이 불며 얼어붙었던 공모시장에 대한 투자심리가 되살아나고 있다.

최근 상장한 피씨엘, 신신제약의 주가가 공모가를 넘어서며 투자자들의 관심을 끄는 가운데 3월 상장이 예상되는 덴티움, 아스타의 공모에 대한 관심도 뜨겁다.

지난 23일 코스닥에 상장한 피시엘은 상장 첫날부터 주가가 상승하여 공모가 대비 14.5% 올랐다. 또 28일 상장한 신신제약은상장 첫날 주가가 공모가 대비 78.2% 오르며 투자자들에게 대박을 안겼다.

증시 전문가들은 3월 공모주도 공모가를 희망공모가 보다 낮추어 나오는 만큼 관심을 기울일 것을 당부했다.

◆ 덴티움, ‘분식 회계’ 논란 딛고 15일 상장

국내 임플란트 2위 기업 덴티움이 공모가를 3만2,000원으로 확정하고 15일 코스피 시장에 상장한다. 일반투자자 대상 청약일은 6~7일이다.

덴티움은 ‘분식 회계’ 논란으로 인해 상장이 무산될지 모른다는 우려가 있었지만 지난달 28일 금융위원회 증권선물위원회에서 상장에 필요한 증권 발행 등에 제재가 없는 수준의 ‘경고’ 조치를 받으면서 상장의 한 고비를 넘겼다.

분식회계 논란은 일단락됐지만 덴티움은 상당한 타격을 받았다. 금융위 증선위에서 결과가 수요예측 마지막 날인 28일 나오면서 공모가는 희망 공모가밴드(4만5,000~5만원)에 한참 못 미치는 3만2000원으로 결정됐다. 이에 따라 공모 규모도 1,146억원에서 815억원으로 줄었다. 기관수요예측 경쟁률도 22.96대 1에 불과했다.

앞서 덴티움은 지난해 3월 한국거래소 유가증권시장에 상장 예비심사를 청구했다. 하지만 경쟁사가 분식회계 의혹을 제기하며 6개월 만인 9월에야 심사 승인을 받았다.

심사 승인 이후에도 유사한 내용이 금융위원회·금융감독원에도 제보돼 상장 계획이 지연됐다. 덴티움이 제품을 출고하지 않고 먼저 받은 계약금(선수금)을 매출로 인식했다는 내용이 담겨있었던 것.

투서 내용을 토대로 금융당국은 2008년부터 지난해까지 8년 치의 회계자료를 감리 후 지난 28일 최종 ‘위법동기 과실, 조치수준 IV(4)단계 - 경고’ 처분을 내렸다. 과실 4단계는 경고 수준으로 상장에는 문제가 없다.

다만, 덴티움은 감리과정에서 임플란트 업계의 높은 교환비율과 관련해 일부 교환에 대해서는 반품충당부채를 설정하는 것이 필요하다는 지적을 받아들여 과거 재무제표를 수정했다.

이번 사태로 임플란트 업계의 평판 훼손을 우려하는 목소리도 나왔다. 실제 덴티움의 경쟁업체로 꼽히는 오스템임플란트와 디오의 주가는 최근 2주간 각각 9.24% 13.40% 빠졌기때문이다.

◆ IPO 재수생 아스타, ‘피씨엘’ 덕볼까

체외 진단기 개발기업 아스타가 지난해 말 연기했던 상장 절차를 다시 진행한다. 아스타는 지난해 말 기관투자자 수요예측을 벌였으나 그 결과가 기대에 미치지 못하자 IPO 일정을 연기한 바 있다.

6일부터 이틀간 기관투자자 수요예측을 거쳐 9~10 일반투자자 공모청약을 진행할 예정이다. 희망공모가 밴드는 1만3,000~1만8,000원으로 공모금액은 227억원이다.

기업공개(IPO) 재도전에 나선 아스타가 어떤 평가를 받을까. 비교기업으로 꼽히는 피씨엘의 주가가 공모가 대비 한때 20% 가량 오르며 선전하고 있어, 아스타의 상장도 희망적이라는 관측이 나오고 있다.

다만, 고밸류에이션 우려에도 불구하고 희망공모가 밴드를 그대로 유지하는 점은 흥행의 최대 걸림돌로 지목되고 있다.

적자 탓에 기술특례제도로 증시 입성을 노린 아스타와 피씨엘은 밸류에이션 산출에서도 비슷한 점이 많다. 두 기업 모두 씨젠 · 아이센스 · 랩지노믹스 · 엑세스바이오 등을 비교기업으로 정해 몸값을 정했다.

하지만 첫 기관투자자 수요예측 후 눈높이를 낮춘 피씨엘과 달리 아스타는 희망공모가 밴드(1만3,000원~1만8,000원)를 그대로 유지했다.

기술특례상장을 앞둔 바이오 기업 대부분이 그렇듯 본격적인 제품 판매가 이뤄지지 않은 아스타의 실적은 초라하다. 최근 3년 기준 연평균 영업손실 23억원, 연 매출액도 2억~3억원 수준에 머물고 있다. 그러나 높은 기술력을 바탕으로 한 암 진단 장비 수출이 본격적으로 이뤄지면 성장성은 무궁무진하다는 것이 회사측의 설명이다.

아스타는 지난 달에는 중국 민간투자기업인 포싱그룹과 판매계약을 체결하고 중국 진출에 나서는 성과를 거뒀다.

또 최대 의료기기 시장인 미국 진출도 타진하고 있다. 아스타 김양선 대표는 “글로벌 말디토프 기업들의 미국 진출에 참여했던 업체들과 함께 상반기 식품의약국(FDA) 서류 제출을 준비 중”이라며 “임상 승인 후 임상을 진행해 연말까지는 허가를 받을 계획”이라고 소개했다. 영국에 설립한 자회사(아스타 UK)처럼 미국에서도 자회사를 설립해 현지화 전략을 추진하겠다는 복안이다.

◆ 셀트리온헬스케어, 3월 중 심사승인?

올해 코스닥 시장 최대어 가운데 하나인 셀트리온헬스케어가 4월 중에는 상장할 것으로 전망된다.

당초 심사 승인이 2월 말에 나오면 3월 상장도 가능할 것으로 예측됐으나 심사 승인이 늦어지면 상장 일정도 순차적으로 늦어졌다.

셀트리온헬스케어는 지난해 12월 23일 한국거래소에 코스닥 예비심사를 청구했기 때문에 상장 심사 규정상 2월 말에는 심사 결과가 나올 것으로 예상됐지만 다소 지연되고 있는 상황.

한국거래소 관계자는 2일 "아직 감사보고서가 나오지 않아 심사가 조금 늦어지고 있다"며 "이르면 이달 중순, 늦으면 이달말쯤 결과가 나올 것"이라고 답했다.

그는 "2월말쯤 상장심사 규정상 45일이 도래를 했는데, 규정에 필요할 경우 연장해서 심사할 수 있다"며 "감사보고서뿐 아니라 실적 등 봐야할 것들이 많은 상황"이라고 덧붙였다.

한편, 셀트리온헬스케어는 공모가와 공모규모 산정에 들어간 것으로 알려졌다. 심사승인을 받는 대로 공모에 나서면 늦어도 4월내 모든 상장 절차를 마무리 지을 것으로 예상된다.

셀트리온헬스케어는 공모 규모는 최소 6000억원 선에서 최대 8000억원 안팎이 될 것으로 관측된다. 현재 장외시장 가격(약 4만6900원)을 감안하면 예상 시가총액은 5~6조원에 달할 전망이다. 상장과 동시에 코스닥 시가총액 2~3위권에 오를 수 있다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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