- 최근 생산 capa 를 확장한 동사가 글로벌 올리고 핵산 시장 업계 1 위로 올라섬.

- 2024 년 3 차 증설이 예정되어 있어 업계 1 위의 자리를 굳건히 할 전망.

- RNA 치료제 성장에 따라 올리고 핵산 매출증가 기대 뿐만 아니라 mRNA 플랫폼 보유.

- LNP 와 캡핑 기술 두가지를 모두 보유하고 있어 mRNA 성장세에 대한 기대감 높아.

- 투자의견 매수와 목표주가 150,000 원으로 커버리지 개시.

생산 capa 기준 글로벌 업계 1 위

글로벌 올리고 핵산 시장은 2021 년 기준 Nitto Denko Avecia(아베시아)가 업계 1 위 였으나 2022 년 증설을 마친 동사가 업계 1 위로 올라섰으며 2 위가 아베시아, 3 위 업 체로는 애질런트가 있다. 동사는 제1 동의 1,2 차 증설을 마치면서 기존 최대 1 톤 규모 에서 최대 3.2 톤 규모까지 생산이 가능하게 되었다. 아베시아가 2023 년에 증설을 마치면 1.4 톤에서 3 톤으로 늘어나며 애질런트가 2023 년초에 2 톤으로 늘어나게 되지만 2024 년에 3 차 증설(2 공장)이 예정되어 있어 업계 1 위 지위를 굳건히 할 전망이다.

올리고 핵산 매출뿐만 아니라 mRNA 플랫폼 기술 보유

동사는 RNA 가 효소에 의해 분해되지 못하게 막는 LNP 와 캡핑 플랫폼 두가지를 보유하고 있다. LNP 의 경우 제네반트의 아시아 판권을 보유할 뿐만 아니라 자체개발 STLNP 플랫폼을 보유하고 있다. 캡핑의 경우 고유의 캡핑 기술 SmartCap 특허를 보 유하고 있다. 현재 RNA 치료제 시장이 커질수록 LNP 와 캡핑의 수요가 크게 늘 것으로 예상, 향후 mRNA 성장세의 기대감도 크다.

투자의견 매수와 목표주가 150,000 원으로 커버리지 개시

동사에 대한 목표주가 150,000 원을 제시하면서 커버리지를 개시한다. 동사의 목표주가는 신약 API 인 올리고 신약 API, mRNA, small molecule 의 향후 2031 년까지의 매출 을 현재가치로 산정하였고 제네릭 API 의 현재가치와 합산하여 산정되었다. 동사의 올리고 신약 API 는 2024 년 승인이 예상되는 Imetelstat(혈액암)의 상업화 시점을 계기로 2025 년에 큰 폭의 성장세가 예상된다. 올리고 신약과 mRNA 매출의 장기적인 성장으로 인해 주가 우상향은 지속될 전망이다.

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>