셀트리온의 2분기 실적은 높은 매출성장과 수익성 회복이 예상됩니다. 1 분기 수익성 악화를 극복하고, 하반기에는 더 개선될 전망입니다.

2Q22 Preview: 본 모습으로 돌아온 2분기

동사의 2분기 실적은 매출액 5,279억 원(YoY +22.3%), 영업이익 1,825억 원(YoY +11.8%, OPM 34.6%)을 전망한다. 1분기 영업이익률 은 25.8%로 2018년 4분기 이후 가장 낮았던 저점을 한 분기만에 극복 할 것으로 예상된다. 1분기 수익성 악화의 원인이었던 진단키트 매출이 313억 원으로 QoQ 74.3% 줄어들며, 급증했던 물류비가 줄어들 것으로 판단한다. 2분기 바이오시밀러 매출은 3,357억 원으로 1분기 2,735 억 원 대비 22.7% 늘어나 수익성 확대에 기여할 전망이다. 하반기 허가 및 출시가 기대되는 아바스틴 바이오시밀러 CT-P16(상품명 ‘베그 젤마’)가 1분기 보다 29.7% 증가한 357억 원의 매출을 기록할 예정이다.

생각보다 좋을 2022년

2022년 연간 매출액은 2조 3,044억 원(YoY +20.6%), 영업이익 7,606 억 원(YoY +0.5%, OPM 33%)을 전망한다. 기존 추정치 대비 매출액은 1,232억 원, 영업이익은 726억 원 증가한 수치로 영업이익률도 31.5%에서 1.5%p 개선될 것으로 예상된다. 2월에 공시된 코로나 19 신속진단키트 공급계약을 근거로 추정했던 진단키트 매출은 5,470억 원에서 3,448억 원으로 36.9% 감소해, 코로나 19 유행시기에 부합되 게 추정치를 반영했다. 지난 6월 24일 유럽의약품청(EMA) 산하 약물 사용자문위원회(CHMP)로부터 CT-P16에 대한 ‘판매승인 권고’ 의견을 받아 하반기 허가 및 출시 전망되는 ‘베그젤마’는 1,050억 원의 매출이 기대된다. 내년에는 동사가 자체 개발한 렘시마SC와 휴미라 바이오시밀러 ‘유플라이마’가 미국에 출시될 전망으로 코로나19 진단키트 의 매출공백을 채우고 수익성을 높일 것으로 예상한다.

투자의견 ‘Buy’ 유지, 목표주가 23만 원으로 상향

동사에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하며, 목표주가는 23만 원으로 상 향한다. 상향된 목표주가는 2022년도 매출액과 최근 3분기 평균 PSR 13.6배를 적용해 목표주가를 산출했다.

<자료제공:한화투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>