삼성바이오로직스는 지난 4 월 바이오시밀러 개발 및 판매를 하는 관계 사 삼성바이오에피스를 100% 종속회사로 편입시켰습니다. 이예 당 리서치는 연결손익계산서를 추정하였고, 2022 년 의약품 생산/판매 회사 중 1등 매출액(2.56조원) 달성을 전망합니다.

삼성바이오에피스와 함께하는 2분기

삼성바이오로직스의 2분기 실적은 매출액 6,233억 원(YoY +51.2%)과 영업이익 1,771억 원(YoY +6.2%, OPM 28.4%)을 전망한다. 동사는 지난 1월 28일 이사회에서 Biogen이 보유한 삼성바이오에피스(이하 에 피스) 주식 1,034만 주를 22.5억 달러에 매수하기로 결정하고, 4월 20 일에 거래를 완료해 지분율 100%를 확보했다. 이를 통해 지금까지 관계회사로 지분법이익으로만 집계되던 에피스가 연결재무재표로 반영될 예정이다. 이에 당 리서치는 두 회사의 기존 거래내역을 바탕으로 연결 손익계산서를 추정했다. 2분기 에피스 매출액 2,245억 원 중 내부거래를 제외하고 1,518억원이 매출액 증가로 이어질 전망이다. 에피스를 제외한 2분기 실적은 매출액 4,715억 원(YoY +14.4%)와 영 업이익 1,513억 원(YoY -9.3%, OPM 32.1%)로 예상한다. 제 2공장 정기보수로 인해 가동률이 하락했지만, 1공장과 3공장의 풀(Full) 가동과 완제의약품(DP) 위탁생산(CMO) 생산물량 확대로 매출은 확대될 전망이다. 다만, 4공장 준비를 위한 인력확대로 판관비 증가에 따른 수익성이 부득이 감소될 것으로 판단된다.

2022년 의약품 회사 매출 No.1은 삼바

동사의 2022년 실적은 매출액 2조 5,621억 원(YoY +63.4%)과 영업이 익 7,117억 원(YoY +32.5%, OPM 27.8%)을 전망한다. 2.56조 원의 매출액은 제약/바이오 상장사 기준 1등 매출액이 될 것으로 예상된다.

투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 120만 원으로 하향

동사에 대한 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 120만 원으로 하향한다. 목표주가는 2022년 추정 매출액과 동사의 최근 4분기 평균 PSR에 25% 할인해 산출했다. CDMO에서 바이오시밀러를 직접 개발/판매하는 종합제약사로 역할을 확대하였고, 2022년 No.1 매출액을 달성할 동 사를 제약/바이오 섹터내 최선호주로 제시한다. 

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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