1Q22 실적을 통해 성장성이 재차 확인됐습니다. 수익성이 이전 대비 낮아졌지만 하반기 회복이 기대돼 크게 우려할 사항은 아니라 보입니다. 

1Q22 실적 Review: 어닝스 서프라이즈

1Q22 실적은 매출액 354억원(+66% 이하 yoy), 영업이익 167억원(+5 3%), 당기순이익 128억원(+34%)을 기록했다. 시장 기대치(매출액 30 8억원, 영업이익 152억원)를 상회했다. ①슈링크 유니버스 국내 판매 본격화, ②해외 누적 장비대수 증가에 따른 소모품 수요 확대, ③원화 약세 등으로 분기 사상 최대 매출액을 경신했기 때문이다. 다만 수익성은 장비 매출 비중 확대, 비용 증가(원재료·판매수수료 등)로 하락했다.

1H22 외형, 2H22 수익성

2Q21 실적 호조에 불구 2Q22에도 전년 동기 대비 실적 개선세를 이어갈 것으로 예상한다. 이는 슈링크 유니버스 효과 지속, 국내외 리오 프닝 영향, 우호적 환율등에 근거한다. 2H22의 경우 슈링크 유니버스 發 외형 증가세는 완화될 수 있지만 이로 인해 ①소모품 매출 비중 확대(슈링크 유니버스 확산 안정화→ 쿠폰 소진), ②판매수수료 감소등이 예상돼 수익성은 재차 50%대 회복이 가능할 것이다.

여전한 중장기 성장성

중장기 성장성도 여전히 유효하다고 판단된다. ①2H22 볼뉴머 출시, ②해외 Ultraformer MPT(슈링크 유니버스) 출시 및 지역 확대(노령화, 기술 발전, 미용 의료에 대한 인지도 제고, 비침습적 방식 선호 등으로 수출 성장 지속), ③국내외 소모품 매출 증대(국내→ 슈링크 유니버스 마케팅 강화, 해외→ 누적 장비대수 증가) 등 수출과 소모품 중심으로 수익성이 동반된 외형 성장이 기대되기 때문이다.

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 28,000원 유지

클래시스에 대한 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 28,000원을 유지한다. ①최 근 주가 조정으로 인한 Valuation 부담 완화, ②신제품 효과 지속(슈링 크 유니버스 이후 볼뉴머), ③국내외 리오프닝에 따른 이연수요 발생 기대, ④인지도 제고(누적 장비대수 증가)에 따른 해외 發 소모품 성장 세 강화 등을 고려할 때 주식 시장 변동성 축소시 주가 재평가 흐름이 나타날 여지가 있다고 판단되기 때문이다.

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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