- 2021 년 4 분기 영업이익은 52 억원(흑자전환)시현이 전망.

- ETC 성장률은 3 분기와 유사하나 해외부문 매출 회복세로 전체 매출액 3 분기대비 증가.

- 다만 4 분기가 전통적으로 R&D 비용을 집행하는 시기라 영업이익은 지켜봐야 할 듯.

- 스텔라라 바이오시밀러는 600 명의 환자 모집을 완료하며 글로벌 임상3 상 순항 중.

- 2022 년에도 ETC 성장세 이어질 전망, 투자의견 매수와 목표주가 110,000 원 유지.

 2021 년 4 분기 실적 Preview

2021 년 4 분기 실적은 매출액 1,582 억원(+23.4%YoY), 영업이익은 52 억원(흑자전환, OPM 3.3%) 시현이 전망된다. 4 분기 ETC 성장률은 3 분기와 유사하나 해외부문 매출 회복세로 전체 매출액은 3 분기대비 증가할 전망이다. 다만, 4분기가 전통적으로 R&D 비용을 집행하는 시기이기 때문에 영업이익은 비용집행에 따라 달라질 것으로 판단되나 큰 폭의 적자를 시현한 2020 년 4 분기대비로는 개선될 것으로 예상된다.

스텔라라 바이오시밀러 글로벌 임상3 상 순항 중

동사는 스텔라라 바이오시밀러 글로벌 임상3 상에 대한 환자모집 600 명을 완료하였고 올해말에는 투여가 완료될 예정이다. 스텔라라는 미국이 2023 년 9 월, 유럽은 2024 년 7 월에 특허가 만료, 이 스케줄에 맞춰 발빠르게 출시가 가능할 전망이다.

투자의견 매수와 목표주가 110,000 원 유지

동사의 실적은 2021 년 3 분기때 원가율이 전년대비 5.5%p 개선되면서 큰 폭의 이익개 선세를 시현, ETC 부문의 높은 성장세와 고마진 제품 위주의 고성장세로 이익개선이 이 루어졌다. 2022년에도 ETC 성장세를 통한 원가율 개선이 이어질 전망, 그로트로핀, 슈가논, 모티리톤, 리피논 등의 수익성 높은 제품 위주의 고성장세가 이익개선세를 견인할 전망이다. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 110,000 원을 유지한다.

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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