2Q17 Preview: 컨센서스 하회 예상
아모레퍼시픽의 K-IFRS 연결기준 매출액은 전년동기대비 10.4% 감소한 1조 2,931억원, 영업이익은 전년동기대비 46.0% 감소한 1,300억원으로, 시장 컨센서스를 하회하는 실적을 추정한다. 올해 2분기 면세점 매출액이 전년동기대비 49.7% 감소할 것으로 예상 되고, 고정비 부담에 따라 수익성 또한 부진할 것으로 전망한다. 면세점 외의 국내 채널 또한 일부 인바운드 관광객 영향을 받고 있어(e.g. 전문점 등) 국내 화장품 매출액 성장률은 -19.9%에 그칠 전망이다.
중국 현지 사업 흐름은 국내 부문에 비하면 상대적으로 나을 수는 있다. 반한 감정이 최고조에 달했던 올해 2~3월과 달리 2분기에는 매출 회복세가 감지되고 있다. 과거 대비 마케팅을 자제하고 있는 국면에서도 중국 매출액이 회복되고 있어 긍정적이나, 매장 오픈등의 사업 계획이 기존대로 진행되고 있어 고정비용 부담은 국내와 마찬가지로 커질 전망이다. 아세안 지역의 성장이 양호하게 이어지겠으나, 절대적인 비중은 크지 않아 올해 2분기 아시아 지역 전체 매출액 성장률은 4.5% 수준을 예상한다.

투자의견 Hold 및 목표주가 320,000원 유지
아모레퍼시픽에 대해 투자의견 Hold 및 목표주가 320,000원을 유지한다. 올해 2분기 실적은 시장 기대에 못 미칠 것으로 예상되어 단기적 주가 조정은 불가피해 보인다. 중국인 인바운드 관광객 영향을 받은 면세점 매출액은 저조하겠으나, 중국 현지 매출이 상대적 회복세를 보이는 점은 긍정적으로 판단한다.<자료제공:이베스트증권>

최혜진 기자  bwpark1102@naver.com

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>