▶2분기 영업이익 148억원(+40.1%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상
▶연구개발비용 증가로 하반기 영업이익 395억원(-7.0%, YoY) 전망
▶목표주가 145,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

2분기 영업이익 148억원(+40.1%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상
1분기에 이어 2분기 실적도 양호하겠다. 매출액은 2,147억원(+4.4%, 이하YoY)으로 예상된다. 고지혈증치료제 ‘아토젯’(+34.9%)과 올해 도입한 비염치료제 ‘나조넥스’(18억원)가 매출 성장에 기여하겠다. 대형 품목인 당뇨병 치료제 ‘자누비아’(-0.2%), 고혈압치료제 ‘딜라트렌’ (-0.1%), 고지혈증치료제 ‘리피로우’(+3.0%)의 매출은 전년 수준 정도로 예상된다.
영업이익은 148억원(+40.1%)으로 컨센서스(139억원)를 상회하겠다. 영업이익률은 6.9%(+1.8%p)로 개선되겠다. 효율적인 비용 집행으로 광고선전비 등 판관비율이 34.7%(-1.9%p)로 예상되기 때문이다. 연구개발비용은 255억원(-3.6%)으로 전년 동기 대비 10억원 감소가 예상된다. 영업이익+연구개발비용은 403억원(+8.8%)으로 전망된다.

연구개발비용 증가로 하반기 영업이익 395억원(-7.0%, YoY) 전망
상반기에 비해 하반기 영업이익은 부진하겠다. 상반기 영업이익은 316억원으로 전년 동기 대비 67.7% 증가하겠다. 기저효과와 연구개발비용(-7.9%)의 감소때문이다. 올해 연간 연구개발비용은 작년 대비 3.2% 증가한 1,054억원으로 예상되기에 하반기 연구개발비용(+15.2%)의 증가는 불가피하다. 하반기 연구 개발비용은 약 74억원 증가가 예상되어 영업이익은 395억원(-7.0%)으로 추정된다. 하반기 영업이익+연구개발비용은 957억원(+4.9%)으로 소폭 증가하
겠다.

목표주가 145,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가 145,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1) 2분기 영업이익(+40.1%)도 높은 증가가 예상되며, 2) 올해 영업이익률 8.2%로 상위 제약 업체 중 높은 수준이며, 3) 연간 천 억원 이상을 연구개발에 투자하고 있어 향후 신약 파이프라인도 착실히 준비하고 있다.<자료제공:신한금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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