올리고뉴클레오타이드가 미래다

- 암 관련 최대 국제 학회인 AACR에서 가장 주목받은 기술은 Oligonucleotide관련 기술

- 전세계 Oligonucleotide관련 후보물질 781개 중 584개가 Discovery단계로 현재 활발히 연구중인 시장

- 대부분 소규모 Biotech에서 개발하는 후보물질로 지속적으로 생산 파트너 물색 전망

- 에스티팜이 가지고 있는 풍부한 위탁 생산 경력은 향후 수주의 핵심적 요소

C형 간염 치료제 시장 오버슈팅 이후 완만한 하향세 돌입

- 글로벌 C형 간염 치료제 시장 연평균 -2.0%수준의 완만한 하향세 돌입

- 에스티팜이 공급하는 길리어드의 치료제는 이 시장에서 가장 큰 점유율을 나타내고 있음

- 따라서 2017년 수주 물량을 기준으로 큰 변동 없이 지속적인 Cash Cow 역할 기대

투자의견 Buy 유지, 적정주가 61,000원 유지

- 2017년 매출액 2,194억원, 영업이익 863억원 전망

- 2017년 길러어드발 수주 총액 1억 3,500만 달러 중 89%만 납품 가정한 보수적 수치

성장은 신규 API 수주에서 발생

- 2분기 매출액은 563억원, 영업이익 224억원, 영업이익률 39.7%를 기록할 전망

- 올리고뉴클레오타이드 API의 추가 수주 및 길리어드향 수주 1분기 수준 유지 예상

C 형간염 치료제 시장 완만한 하락세 전망

- 글로벌 C형 간염 치료제 시장은 2016년 189억달러로 정점을 찍은 후 ’17년 122억달러로 -35.4% 하락할 전망

- 이는 C형 간염 환자의 Warehouse Effect(치료제가 없어 많은 환자들이 신약을 기다려옴) 때문으로, 향후 ’17년 겪은 수준의 큰 하락세 없이 완만한 하락세 지속될 전망

- 따라서 길리어드가 2017년 전망에 따라 수주한 1억 3,500만달러 수준에서 큰 변화 없이 지속적으로 안정적인 수주 기대

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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