 2024년 레이저티닙 국내 매출 본격화 및 미국/유럽 승인 기대

 MARIPOSA OS 결과, MARIPOSA2 추가모집 환자 임상결과 발표

 Next 알러지 치료제, NASH 치료제 임상 결과 기대

투자의견 매수, 목표주가 92,000원으로 커버리지 개시

유한양행에 대해 투자의견 매수, 목표주가 92,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 영업가치는 24년 추정 EBITDA에 국내 상위 제약사 평균 12개월 Fwd EV/EBITDA 멀티플 15배 적용하여 37.8조원 추정. 비영업가치는 레이저티닙 신약가치 및 마일스톤 순 현재가치(NPV)와 보유지분 가치를 더하여 기업가치 64.7조원 추정 .

글로벌 블록버스터가 될 레이저티닙

유한양행에 대한 투자포인트는 1) 24년 레이저티닙 국내 매출 본격화 2) 24 년 MARIPOSA OS(전체생존률) 결과 및 MARIPOSA2 신규 환자 임상결과 발표 3) 24년 알러지치료제, NASH 치료제 결과 발표 레이저티닙 임상은 성공적. 2030년까지 글로벌 매출 1조 달성 전망. 연내 1차 치료제 FDA 승인 신청 예정. 24년 하반기 승인 예정. MARIPOSA2 투약 방식 변경으로 인해 추가 환자 모집, 추가 임상 결과 24년 발표 예정. 2차 치료제 허가 신청 가능성 유효.

3Q23 Review 및 2024년 전망

3분기 별도 매출 4,689억원(+10.5% yoy), 영업이익 69억원(+53.8% yoy), OPM 1.5% 달성. 렉라자 EAP(무상공급프로그램) 비용 증가로 영업이익 감소 2024년 별도 매출 2조 2,209억원(+4.7% yoy), 영업이익 2,173억원 (+200.1% yoy), OPM 10.2% 전망. 레이저티닙 허가 마일스톤 유입 예정.

<자료제공:대신증권> 

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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