 2024년 4공장 풀가동 매출 본격 인식으로 안정적 성장

 대외환경(금리 인하) 개선에 따른 바이오 CDMO 멀티플 상승 기대

 mRNA, ADC 신규 모달리티 진출 및 알츠하이머 수주 기대감 

투자의견 매수, 목표주가 1,000,000원, Top-pick 의견 제시

삼성바이오로직스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 1,000,000원으로 커버리지를 개시. 목표주가는 DCF 밸류에이션으로 2032년 FCF를 추정하여 현가 할인 후 영구성장률 2.2%, WACC 5.8%를 적용하여 산정.

2024년 항체의약품 시장 성장에 따른 최대 수혜주

삼성바이오로직스에 대한 투자포인트는 1) 글로벌 최대 생산 규모 기반 안정적인 성장 지속 2) 2024년 항체의약품 시장 성장에 따른 추가 CMO 수주 가능성 높음 3) 신규 모달리티 진출에 의한 추가 성장 기대 알츠하이머 항체치료제의 FDA 승인으로 신규 시장 개화. 미충족 수요가 많은 만큼 대량생산 및 신속한 규제기관 제조 승인 필요할것. 기존의 Track record 및 빅파마 네트워크를 통한 추가 수주 가능성 높다고 판단.항체치료제 시장 성장에 따른 최대 수혜주로 Top-pick 제시.

2023년 연간 매출액 2조 9,958억 (+22.9% yoy) 전망

2023년 별도 연간 매출액 2조 9,958억 (+22.9% yoy), 영업이익 1조 2,341 억 (+27.5% yoy) 전망. 1) 24년 1,2,3 공장 풀가동 지속 및 공장 가동 효율화 지속 예상 2) 2023년 4공장 풀가동에 따른 매출 2024년 하반기 인식 전망.

<자료제공:대신증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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