케이캡 수수료 비용 감소

종근당과의 케이캡 공동 판매 계약은 23년말 종료 예정이며, 현재 종근당을 포함한 다수 제약사와 공동 판매 계약에 대한 논의를 진행하고 있다. 케이캡은 19년 3월 출시 이후 기존 PPI 대비 빠른 효과 발현과 복용 편의성 등의 강점과 함께 19년 위산 분비 억제제 시장의 약 30%를 차지하던 H2R antagonist 계열 약물 중 라니티딘, 니자티딘 등이 NDMA 불순물 문제가 발생하며 빠르게 시장 점유율을 확대했다. 그러나 예상보다 빠른 처방 증가로 인해 높은 수수료 비용이 발생하고 있으며 이는 이번 계약 종료로 해소될 전망이다.

글로벌 진출도 본격화

케이캡은 23년초 중국 NRDL에 등재가 되었으며 24년에는 NRDL 등재 이후 처음으로 온기에 걸쳐 로열티 수령(134억원 추정)할 수 있을 전망이다. 중국 대형 병원 침투율이 NRDL 등재 이후 견조한 증가 추이를 보이고 있으며 23년말까지 80%까지 확대될 전망으로 중국 로열티 유입도 견조한 성장이 예상된다. 현재 미국에서 2건의 임상(EE, NERD)을 진행중에 있으며 1H24에 임상 결과 확인이 가능 할 것으로 예상된다. 파트너사는 24년 중순 FDA 승인 신청과 25년 승인이 예상된다. 최근 보케즈나(voquezna, vonoprazan)가 FDA 승인을 받으면서 P-CAB 약물로는 먼저 미국 진출이 예상된다. 보케즈나는 650$(30일)로 상대적으로 저렴하고 OTC 구매가 가능한 PPI 약 물이 존재하는 미국에서 P-CAB 약물의 시장 확보 가능성을 확인해 볼 수 있을 것이다. 또 한 1H24에는 유럽 지역 파트너사와의 L/O 계약이 예상되고 있으며 동남아, 남미 등의 수 출 지역 확대도 지속될 것으로 전망한다.

투자의견 Buy, 목표주가 55,000원으로 상향

매수 의견을 유지하며 실적 전망치 상향으로 목표 주가는 기존 50,000원에서 55,000원으로 10% 상향 조정한다.

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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