토탈 헬스케어 기업

동사는 1941년 설립, 2016년 8월 일동홀딩스로부터 인적 분할하여 재상장된 의약품 및 의약품 원료 제조 기업임. 동사는 만성질환치료제와 항암제등의 전문의약품과 종합비타민과 유산균제와 같은 일반의약품을 주력으로 판매 중. 또한 B형간염치료제와 같은 다수의 신약 파이프라인을 보유하고 있으며, 의료기기, 화장품 등의 신규사업을 통해 토탈헬스케어 기업으로 거듭나고 있음. 2023년 2분기 기준 매출 비중은 전문의약품 55.7%, 일반의약품 37.2%, 기타 7.1%임.

R&D 투자에 따른 임상 파이프라인 구축

동사는 전통적인 ETC 제약회사로서 기존 R&D에 대한 역량이 다소 약했으나 2020년 부터 R&D 역량 강화로 매년 1,000억원의 비용을 집행하며 임상 파이프라인을 구축. 이는 동사에 단기적인 비용부담으로 작용하나 R&D 파이프라인 구축은 장기적인 성장동력 확보이기 때문에 동사의 기업가치 상승에 긍정적일 전망. 주요 후보물질은 당뇨병 치료 제인 ID110521156인데 현재 비만치료제로서의 기대감이 높은 상황, 2023년 9월에 임 상1상 IND 승인을 획득하였음.

R&D 성과가 주가상승으로 이어질 전망

동사의 주요 경쟁사는 R&D에 대한 투자를 집중하는 제약사들임. 시가총액이 조단위가 넘어가는 대형 제약사의 경우 R&D에 대한 성과가 기업가치 상승으로 이루어짐. 밸류에 이션 지표를 살펴보면 PSR 지표를 비교했을 때 동사의 2023년 PSR은 0.7배로 경쟁업체 평균인 1.6배보다 낮음. 따라서 시가총액과 PSR 지표 감안 시, 동사의 기업가치는 아직 R&D에 대한 기대감이 반영이 되어 있지 않아 밸류에이션 매력도 높다는 판단. 따라서 현재 가장 기대감이 큰 당뇨병 치료제인 ID110521156에 대한 성과가 도출된다면 동사의 기업가치는 한단계 Level-up 될 수 있을 전망임.

<자료제공:기업리서치센터>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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