3Q23 Pre: 해외 ATDPS 매출의 견조한 성장 바탕으로 양호할 전망

3Q23 연결 매출액 및 영업이익을 각각 407 억원(+19.1% YoY, 이하 YoY 생략), 81 억원 (+43.2%, OPM 20.0%)으로 추정한다. 시장 컨센서스에 부합한 양호한 실적이 기대된다. 1) 조제시스템 매출액은 205 억원(+12.5%)으로 추정한다. 내수 매출액은 전년동기대비 10% 증가하며 견조한 성장세를 이어가는 가운데 해외 매출액은 106 억원(+15.0%)을 기록 할 것으로 예상된다. 1H23 30% 이상의 해외 조제시스템 매출 성장을 감안 시 성장 폭이 다소 둔화된 것으로 보일 수 있으나, 이는 북미 시장에서의 성과 지속, 스페인을 필두로 한 유럽 시장 호조 지속 등이 지속됐음에도 불구하고 3Q23 주요 수출 국가들의 휴가 시즌에 따른 매출 이연 인식에 기인한 것으로 해당 매출들은 4Q23 실적에 대부분 반영될 것으로 예상된다. 2) 소모품 매출액은 163억원(+34.2%)을 전망한다. 내수 및 해외 매출의 두 자릿수대 매출 성장이 기대되며 이는 판가 인상 효과도 일부 반영된 것으로 파악된다. 3) 영업이익률은 3Q17 이후 첫 20%대를 예상하는데 이는 견조한 내수 매출 성장 속 수익성이 좋은 해외 조제시스템 매출 확대에 기인한다.

2H23 을 기점으로 2024 년까지 해외 ATDPS 매출 확대 본격화

2023 년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1,646 억원(+15.9%), 326 억원(+48.4%, OPM 19.8%)으로 추정한다. 앞서 언급한 바와 같이 해외 조제시스템 판매 호조에도 불구하고 3Q23 휴가 시즌에 따른 매출 인식 시점 이연으로 4Q23 실적은 전분기대비로나 전년동기대비 큰 폭의 실적 성장이 기대된다. 4Q23 연결 매출액 및 영업이익은 각각 475 억원 (+20.9%), 104 억원(+75.0%, OPM 22.0%)을 예상한다. 2H23 뿐만 아니라 2024 년에도 해외 조제시스템 매출 고성장은 지속될 전망이다. 먼저, 최근 보도를 통해 공식화된 로봇팔 적용 차세대 자동조제기 ‘메니스(MENITH)’의 유럽 시장 진출이 본격화될 전망이다. 메니스의 단가는 기존 ATDPS 대비 높은 ASP를 바탕으로 2024년 매출 본격화시 매출 기여뿐만 아니라 수익성에도 유의미한 기여가 기대된다. 그 외에도 영국 DOB 장비 공급 본격화, 프랑스 등 유럽 시장 침투 확대도 기대되는 만큼 2024 년에는 해외 ATDPS 매출 확대에 따른 실적 고성장이 예상된다.

목표주가 유지. 견조한 실적 바탕으로 밸류에이션 매력 부각될 것

현 주가는 2024년 예상 PER 12배에서 거래 중이다. 2024년에는 ASP가 높은 해외 시장에서의 매출 고성장이 지속되는 가운데 밸류에이션 매력은 더욱 높아질 전망이다. 

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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