3Q23 Preview: 매출액 407억원(+19% yoy), 영업이익 82억원(+45% yoy)

3Q23 추정 매출액은 407억원(+19% yoy), 영업이익 82억원(+45% yoy)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상한다. 매출은 장비와 소모품 모두 +10% 이상의 판가인상 효과가 지속되는 가운데, 신규장비 매출(바이젠 EX 등)과 영국 파트너를 통한 지역적 확장으로 고성장이 지속(1Q23 +19% yoy → 2Q23 +5% yoy → 3Q23E +19% yoy) 됐을 것으로 예상한다. 예상 영업이익률은 판가인상, 규모의경제 효과, 특별한 비용 이슈가 없어 20%(+4%p yoy)로 개선을 예상한다.

2023년 예상 매출액은 1,649억원(+16% yoy), 영업이익 323억원(+47% yoy) 이다. 판가인상과 생산 효율화, 영업레버리지 효과로 영업이익률은 20%(+4%p yoy)로 레벨 업(2021년 11% → 2022년 16% → 2023E 20%)이 가능할 것으로 예상한다. 2024년 예상 매출액은 1,874억원(+14% yoy), 영업이익 382억원(+19% yoy) 이다. 수출 장비의 매출 확대와 협동로봇 팔이 적용된 고가의 차세대 장비 메니스 출시로 ASP 상승이 지속될 수 있을 것으로 판단되며, 의료 자동화장비에 대한 글로벌 니즈 확대는 신규국가 진출로 이어져 판매대수도 지속 확대될 가능성이 높다.

높아진 파우치형 장비의 중장기 성장 가시성

제이브이엠에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 타겟 PER 상승(2023F 기준 코스닥 의료정밀기기지수 PER 기존 14배 → 18배)에 따라 38,000원으로 상향한다. 투자자들의 관심이 높은 아마존향 매출은 미주 파트너사를 통해 공급 중인 것으로 파악 되고, 이는 파우치형 장비의 중장기 성장 가시성을 높여줄 것으로 예상한다. 현재 주가 수준은 2023F PER 13배로 동일 업종 대비 저평가 받고 있다. 향후 해외 파트너사들을 통한 글로벌 핵심 고객사향 매출 확대와 수출매출 확대에 기인한 영업레버리지 효과를 확인하면서 주가는 우상향 할 것으로 예상한다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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