 2Q23 매출액 5,997억원 (+19%), 영업이익 557억원 (+66%, OPM 9%)

 국내: 거래선 확장 & 주력 제품 호조

 신기록 달성 (매출 +24%, 영업이익 +52%)

 해외: 중국 (+92%, 흑전) 대량 수주 확보, 북미 (+35%, 적자 축소) 생산 정상화

 자회사: 연우 (+3%) 중저가 추가 효과, 이노엔 (-19%) 로열티 기저 부담

 고객, 품목, 지역 다변화 기반 구조적 성장 도모, 적극 매수 접근 추천 

2Q23 신기록 경신

한국콜마는 2023년 2분기 매출액 5,997억원 (+19.3% YoY; 이하 YoY), 영업이익 557억원 (+65.5%, OPM 9.3%), 순이익 348억원 (+134.3%)으로, 역대 최대 분기 실적을 달성했다 (컨센서스 대비 영업이익 +38.2%). 생산 증가로 영업 레버리지 효과를 극대화, ODM 사업의 진명목을 발휘했다.

[본사] 국내: 매출액과 영업이익으로 각각 2,544억원 (+23.6%), 347억원 (+51.6%, OPM 13.6%)을 실현했다. 거래선 포트폴리오 다변화에 주력 제품 호조로 신기록을 경신했다.

중국: 매출액 636억원 (+91.6%), 영업이익 87억원 (흑전)에 달했다. 썬 제품 인증 획득으로 대량 수주가 확보, 수익성 개선이 두드러졌다. 베이스, 쿠션, 립 등 색조 품목 또한 늘어난 모습이다.

북미: 매출액 227억원 (+35.4%), 영업손실 19 억원 (적지; 적자 32억원 축소)을 기록했다. 핵심 거래선향 생산 정상화에 기술 영업 센터 개시로 영업력이 증대될 전망이다.

[자회사] 연우: 매출액 632억원 (+3.0%), 영업이익 12억원 (-67.5%)에 그쳤다. 국내 중소형 거래선 확장과 미주 고객사 수주 증가에 기반, 2H23E 회복세가 두드러지겠다.

이노엔: 매출액과 영업이익으로 각각 2,044억원 (-18.9%), 153억원 (-13.2%)을 시현했다. 케이캡 로열티 제거와 MSD 백신 기저 부담으로 역신장했다.

투자의견 Buy 및 적정주가 77,000원 제시

고객, 품목, 지역 다변화가 한 데 어우러지며 구조적 외연 확대를 도모하고 있다. 연우를 통한 후방 수직계열화 효과, 이노엔 케이캡 저변 확장 또한 기대된다. 진성 ODM 강자로써 거듭나는 한국콜마, 적극 매수 접근을 추천한다.

<자료제공:메리츠증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>