2Q23Re: 컨센서스를 상회

연결 기준 매출액 8,662억원(+33.0%), 영업이익 2,534억원(+49.4%, OPM 29.3%)를 기록 하며 컨센서스에 상회하는 실적 기록. 별도 실적으로는 매출액 6,372억원(+26.5%), 영업이 익 2,541억원(+47.8%, OPM 39.9%)를 기록하며 CDMO 사업에서의 고성장을 유지. 에피스 매출액도 전년 동기 대비 10% 증가한 2,559억원을 기록하며 판매량 증가와 신제품 출시효과를 통한 외형 성장 지속. 다만, 바이오시밀러 시장 경쟁 심화에 따른 가격 하락 영향과 마일스톤 수익 부재 영향 등으로 영업이익은 28% 감소한 419억원 기록.

CDMO 산업에 대한 우려는 과도

고금리로 인해 바이오테크들이 자금 조달 어려움을 겪고 있으며, 글로벌 CDMO 기업들의 케 파 증설 경쟁으로 CDMO 공급 초과와 배치 단가 하락에 대한 우려 존재. 그러나 항체 의약품 시장은 알츠하이머 치료제, 새로운 기전의 면역 항암제 출시등 신약 출시와 바이오시밀러 출시로 인한 환자 접근성 확대 효과로 향후 견조한 성장을 유지할 것으로 전망. 또한 빅파마 들도 자체 생산 확대보다는 CDMO 위탁 생산을 늘릴 것으로 예상. 동사는 1H23에 총 18억 달러 규모의 수주 계약을 체결하며 22년 총 수주 규모를 반년만에 초과. 화이자, 노바티스등의 빅파마와 장기간의 대규모의 계약을 체결하며 동사의 CMO 위탁 생산 능력에 대한 빅파마들의 선호를 확인.

투자의견 Buy, 목표주가 112만원 유지

3분기부터 4공장 부분 가동 효과가 반영될 전망이며 24년 하반기 이후 18만L 시설 가동 효과도 반영될 것으로 전망. 또한 하드리마, 에피스클리(솔리리스 시밀러) 등 신제품 출시 효과 도 24년부터 본격화될 것으로 예상. 동사의 CDMO 사업은 항체에 이어 ADC로 확대할 계획. 라이프사이언스 펀드를 통해 ADC 바이오테크인 아리리스에 투자. 아라리스는 ADC용 항체 재설계 없이 기존 항체에 약물을 결합시킬 수 있는 링커 기술을 보유하고 있어 동사의 항체 생산 능력과 시너지가 클 것으로 기대.

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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