2Q23 별도 매출액 -83.4% YoY, 영업이익 적자전환 YoY 추정.

QoQ 적자지속 일반 백신 매출 소폭 증가하나 R&D 비용 증가 예상. '

노바백스 CMO 매출은 2H23 실적은 아쉬우나 2023 년은 성장동력 확보에 주목할 시점 일반 백신 CDMO를 시작으로 스카이팩 3 상 진입, 태국 Glocalization MOU 체결 하반기에도 이어질 성과들에 주목.

성과 기반 수급 모멘텀도 기대 가능

2Q23 Pre: 일반 백신 매출 소폭 증가하나 R&D 비용 확대로 영업적자 지속

2Q23 별도 매출액 및 영업손실을 각각 230억원(-83.4% YoY, 이하YoY 생략), 323억원(적자전환) 으로 추정한다. 기존 당사 추정치 및 컨센서스 대비 매출액, 영업이익 모두 하회할 전망이다. 전분기대비 매출액은 일반백신 매출증가를 바탕으로11.4% 증가하겠으나, 영업이익은 R&D 파이프라인들의 고른 비용증가를 바탕으로 전분기 대비 적자폭을 확대할 전망이다. 한편 2Q23 반영이 기대됐던 노바백스 위탁생산 매출 잔여분은 하반기중 반영이 예상된다.

실적은 아쉬우나 2023 년에는 새로운 성장동력 확보를 위한 성과들에 주목

2023년에는 새로운 성장 동력확보를 위한 성과들에 주목할 시점이다. 5월8일 MSD와 차세대에볼라백신 후보물질 신규 생산 계약체결이 시작이였다. 과거 코로나19 백신에 국한됐던CDMO 사업 가치의 재평가가 이번 일반백신수주를 바탕으로 본격화될 전망이다. 또한6월29일에는 파트너사 사노피가 SK바이오사이언스와 공동개발중인 PCV21 폐렴구균백신 ‘스카이팩(SP0202)’의 임상2상 데이터 공개와 함께 소아대상 3상진입 시점 및 FDA 허가 신청 시점을 구체화했다. 마지막으로는 7월 5일 태국 정부 산하 국영 제약사인 ‘GPO’와 태국내 자체 백신 생산 및 개발 인프라 구축을 위한 프로젝트인 ‘Glocalization’을 위한 MOU를 체결했다. 향후 본계약 체결시 DP(완제의약품) 생산을 위한 기술이전 및 SK바이오사이언스의 DS(원료의약품) 공급을 통한 안정적 매출확보가 기대된다. 한편 SK바이오사이언스는 공개된 프로젝트들외에 ADC, CGT 등 백신외 CDMO 사업확장을 위한 글로벌기업 M&A, 더욱 포괄적인 형태의 추가Glocalization 계약 체결등 단기 및 중장기 기업가치 상승을 위한 성과들이 가시화 될 전망이다.

목표주가 유지. 보유 현금 기반 투자 등 향후 성과에 따른 재평가 기대

스카이팩, CDMO 가치의 하방은 확인된 가운데 1Q23말 기준 보유 현금1.3 조원을 기반으로 한 투자성과 및 하반기 추가Glocalization 계약등 성과에 주목할 필요가 있다. 성과에 따라 주가의 부담으로 작용한 공매도관련 숏커버링도 예상되는 만큼 펀더멘탈에 더해질 수급모 멘텀도 긍정적이다. 

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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