2Q23Pre: 컨센서스에 부합할 전망

연결 기준 매출액 8,132억원(+24.8%yoy), 영업이익 2,272억원(+33.9%yoy OPM 27.9%)로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 것으로 전망. 1~3 공장 풀가동과 CDO가 견조한 성장을 지속중으로 별도 실적으로도 매출액 6,350억원(+26.1%yoy), 영업이익 2,534억원 (+47.4%)를 기록할 것으로 전망. 하드리마의 미국향 매출은 출시 시기(7/1) 이후 파트너사인 오가논과의 수익 정산 이후에 반영될 예정이며 본격적인 매출 기여 시점은 24년부터로 전망. 옵텀Rx의 사보험 리스트에는 들어가지 못하며 하드리마 판매에 대한 우려가 있으나 아직 타 PBM들의 목록이 결정되지 않았으며 고농도 제형과 충분한 공급 능력을 보유하고 있어 경쟁력은 유효하다고 판단.

하반기, 4공장 부분 가동 매출 반영 시작

4공장은 지난해 10월부터 6만L 규모 시설에 대한 가동을 시작했으며 올 6월부터 나머지 18 만L 규모에 대해서도 가동을 시작. 6만L 시설 매출은 23년 하반기부터 기여할 예정이며 18만 L 시설의 매출 반영 시기는 24년 하반기로 전망. 4공장 전체 가동으로 감가 상각 비용이 증가 할 예정이나 부분 가동 매출 기여 영향이 더욱 클 것으로 전망. 나머지 시설 매출 기여가 시작되는 24년 하반기부터 가파른 실적 성장 전망. 하반기에는 고수익 품목들의 생산 비중이 높게 계획되어 있어 상반기보다 높아진 실적 예상. 23년 연간 실적으로는 매출액 3조 5,171억원(+17.2%), 영업이익 1조 17억원(+1.8%) 전망.

투자 의견 Buy, 목표주가 112만원 유지

5공장 완공 시점을 25년 4월로 기존 건설 목표 시점보다 6개월 앞당길 계획. 글로벌 CDMO 들이 공격적으로 생산 능력을 확장시키고 있으나 신규 항체 치료제 등장이 계속되고 있고, FDA, EMA 등의 규제 기관의 기준에 맞는 생산 수준을 보유한 CDMO는 한정적이기 때문에 빅파마 물량 수주는 견조할 것으로 예상.

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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