고령화 시대와 외모지상주의 시대의 winner

한국은 OECD 37개국 중 고령화 속도가 가장 빠르며 미용기기 시장은 급속도로 성장하고 있다. 동사는 인체조직이식재(피부, 연골, 인대 등) 제품군과 메가카티로 건강과 美까지 고려한 기술 력을 보유하고 있다. 유방암 수술 후 유방재건용으로 쓰이는 이식재 메가덤의 매출은 2015년 급여 후 고성장하고 있으며 환자의 건강과 美를 지켜주는 eternal 건강을 추구한다. 그 외에 정 형외과와 성형외과까지 영역을 확대하며 고령환자나 수술환자 혹은 화상환자에게 있어서 선호 되는 이식재로 자리잡고 있다. 2021년부터는 급여범위 확대로 적응증도 꾸준히 확장되고 있으 며 중국 인허가/출시가 기대됨에 따라 실적 성장은 지속될 것이다. 동사의 인체조직이식재 라인 업은 성형수술뿐만이 아니라 더 나은 생활을 위한 점도 주목해볼만 하지만 무세포화된 동종진 피를 사용하여 면역반응이 없고 용도에 따른 세분화된 효능이 뛰어나다.

메가카티의 신의료기술평가 유예에 메가너브 출시 기대

메가카티는 작년 11월 식약처로부터 무릎관절 연골손상치료제로 품목허가를 받았으며 1)국제 슬관절학회에서 임상결과를 발표했고, 2)최근 글로벌 SCI급 논문에 메가카티 임상 관련 논문이 등재되었으며, 3)2H23 신의료기술평가 유예에 대한 결과와 고시가 나오게 되면 실비 적용과 판 매가 시작될 것이다. 메가카티는 높은 수익성(OPM 50%이상)에도 경쟁사(3vial=6cm2~9cm2 , 400만원/1vial) 대비 저렴한 가격(4~10cm2 , 250만원/1vial)이며 중증 환자 이전인 grade3 환자 부터 사용할 수 있다는 특장점이 있다. 메가카티 이후의 성장동력으로는 메가너브가 기대되는 데, 신경수술뿐만이 아니라 큰 수술 이후 신경이 돌아오는 기간이 길고 운동성이 낮아지는 것을 막기 위해 수술 이후 신경을 넣어 신경 재생을 유도하는 기술이다. 2022년 급여등재 이후 연말에는 수입통관 승인여부가 나올 것이며, 신경재생의료 시장의 대장이 될 수 있을 것이다. 메가카티의 마케팅이 필요할 것이라는 가정하에 2023년 예상 실적은 매출액 645억원(+23% yoy), 영업이익 131억원(+38% yoy)을 예상한다.

중국 IB와의 중국 진출, 2024년부터 진짜다

작년에 이미 메가카티 생산을 위한 원재료 및 재고 확보를 끝내 2년치 물량을 넉넉히 보유하고 있다. 현재 보유하고 있는 현금은 100억원이지만 지속적인 실적 성장과 중국 공장 가동을 앞두고 있어 자금조달은 없을 것으로 보이며 의료용 로봇 기업 큐렉소의 2대주주(지분14%)로서 중 국 시장 진출과 시너지를 기대해볼 만 하다. 관시가 중요한 중국에서 상위 IB 기업인 CICC와 협업하여 JV를 설립했으며, 2024년부터 이식재의 판매가 예상되며, 완공된 중국 공장이 풀가동 할 시 매출액은 1조원에 이를 것이다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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