 투자의견 Buy, 적정주가 39만원 유지

 1Q23 연결 기준 매출액 3,617억원(YoY +12.6%, QoQ +3.0%), 영업이익 605억원 (YoY +47.9%, QoQ +55.6%)으로 영업이익 기준 컨센서스 상회

 자체 개발 제품 로수젯 성장과 북경 한미 호조로 매출액 견인

 NASH pipeline, 오락솔 NDA 신청, 아모잘탄 중국 보험 신청 등 이벤트 풍부 

1Q23 Review

한미약품의 1Q23 연결 기준 매출액 3,617억원(YoY +12.6%, QoQ +3.0%), 영업이익 605억원(YoY +47.9%, QoQ +55.6%)으로 영업이익 기준으로 시장 기대치를 상회하 였다. 이상지질혈증 복합신약 로수젯 등 자체 개발 제품 판매 증가와 계절적 성수기로 북경한미 매출액 1,000억원을 돌파하면서 호실적을 기록했다. 연내 아모잘탄 중국 보험 등재, 중국 판매 제품 라인업 확장으로 북경한미의 성장이 기대된다.

잘 팔리는 기존 제품, 줄서 있는 파이프라인

롤론티스는 4/1부터 J code를 부여 받아 매출액이 성장될 것으로 기대된다. 경구용 Paclitaxel(오락솔)은 전이성 유방암으로 NDA를 재신청 할 예정이다. MSD에 기술이 전 되어 NASH를 적응증으로 연구중인 Dual Agonist는 4Q22 2a상 종료되어 data 정리 중에 있다. 연내 다음 임상시험 디자인 공개 예정이고, 가까운 학회 일정인 6 월 유럽 간학회(EASL)에서 data 공개가 예상된다. 자체 개발 중인 Triple Agonist 는 2b상 중간 data 분석 중에 있고, 상반기 내 IDMC를 통해 임상 지속 여부를 공개할 예정이다.

투자의견 Buy, 적정주가 39만원 유지

한미약품에 대한 투자의견 Buy 유지하고, 적정주가 39만원을 제시한다. 이미 출시한 롤론티스, 감기약(중국), 로수젯 등은 성장하고 있고, 오락솔 NDA 신청 및 아모잘탄 중국 보험 등재 신청 등 이벤트가 풍부하다. 또한 평택 바이오 2공장 수주 계약을 통한 업사이드 확보가 가능하다. 올해 한미약품에서 가장 눈 여겨 보아야 할 data는 Dual. Triple agonist NASH 임상시험 결과이다. 각 파이프라인의 임상시험 결과에 따라 주가 리레이팅이 가능할 전망이다. 

<자료제공:메리츠증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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