연결 기준 매출액 6,514억원, 영업이익 1,697억원 기록

삼성바이오에피스 지분 전량 취득한 5월 이후부터 연결 회사로 적용한 연결 실적으로 매출액 6,514억원과 영업이익 1,697억원을 기록. 별도 실적으로 매출액 5,037억원(+22.2% YoY, -1.5% QoQ), 영업이익 1,719억원(+3.1% YoY, -2.6% QoQ)을 기록해 당사 추정치(매출액 4,678억원, 영업이익 1,530억원)과 컨센서 스(매출액 4,683억원, 영업이익 1,506억원)을 모두 상회. 1분기 제2공장의 정기 보수로 인한 가동률 하락으로 실적 하락이 예상되었으나 고환율 영향과 생산성 효율화 영향으로 전분기와 비슷한 실적을 시현. 바이오로직스 별도 실적으로도 1H22 매출 1조 150억원을 기록. 삼성바이오에피스는 1H22 매출액 4,319억원(+21.9%YoY), 영업이익 932억원 (+33.9%YoY)를 기록했으며 하반기에는 6월 미국 출시한 바이우비즈(루센티스 시밀러)와 마 일스톤 유입 등으로 성장이 지속될 것,

2022년 실적 전망

전 공장 풀 가동 효과와 달러 강세 영향이 지속될 것으로 보여 2022년 삼성바이오로직스 실 적 전망치(별도 기준)를 매출액 2조1,002억원(+33.9%YoY), 영업이익 7,169억원 (+33.4%YoY)로 매출액 2조282억원(+29.4%YoY), 영업이익 6,599억원(+22.8%YoY)에서 상향 조정하며 영업이익률은 34.1%로 전망. 연결 기준 실적은 에피스 지분 인수로 분기당 무형자산감가상각비(PPA)로 분기당 약 350억원의 비용이 발생할 것으로 예상되며 바이오 에피스의 세부 항목과 내부 거래 비중 등을 확인 후 추정 예정.

투자의견 유지

투자 의견 매수를 유지하며, 목표 주가는 상향한 실적 전망치와 삼성 바이오에피스 자회사 편 입 영향을 반영해 조정할 예정. 4분기 부분 가동 예정인 4공장은 본격적인 매출 영향이 예상 되는 24년부터 연간 매출 1조원 이상의 기여를 할 것. 바이오에피스는 23년 미국 출시 예정 인 하드리마(휴미라 바이오시밀러)와 25년 말까지 출시가 예상되는 4종의 블록버스터 바이오 시밀러 등의 영향으로 지속적인 성장이 가능할 것.

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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