2Q21 Review & 향후 실적전망

동사의 2Q21 실적은 매출액 1,548억원(+11.5% yoy), 영업이익 158억원(-13.5% yoy), 순이익 113억원(-15.2% yoy)을 기록하였다. 이는 당사의 기존 추정치(Sales 1,498억원, OP 181억원, NI 138억원) 대비 매출액은 분기 최대 실적으로 상회하였으나, 영업이익은 하회하였다. 영업이익 감소 이유는 1)동국생명과학 공장 이전과 관련된 비용이 2Q~3Q에 반영되고 있으며, 2)센시안(헬스케어 부문) 일회성 광고비(30~40억원)가 투입되었고, 3) 수익성이 높은 OTC부문이 코로나 이후 부진한 모습을 보이고 있기 때문이다.

동사는 3Q21에도 매출액 QoQ 성장(분기 최대 실적)이 지속될 것으로 기대된다. 영업이익은 OTC 부문의 회복 + 일회성 비용 기저효과로 QoQ 상승이 가능하겠지만, 3Q20 인사돌 선구매로 최대 영업이익을 기록한 높은 Base Effect로 YoY 감소는 불가피하다.

참고로 3Q21에도 국내 OTC 시장이 코로나19 이후 둔화된 모습을 보이다가 서서히 회복 되는 시기에, 중∙장기적인 관점에서 M/S 확대를 위해 디지털마케팅에 비용을 일부 투입할 것으로 계획하고 있다. 이에 동사의 분기 영업이익과 OPM(수익성)은 2Q < 3Q < 4Q 흐름을 보이며, 이번 2분기를 저점으로 회복될 전망이다. 동사는 중·장기적인 관점에서매출액이 매년 성장하고 있으며, 2022년에는 정상적인 OPM 수준으로 회복이 가능할 것으로 보여 Long-term Buy 관점으로 접근하는 것을 권고한다.

<자료제공:이베스트투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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