바이오 전문기업 신라젠이 공모가를 1만5천원으로 확정지었다. 23일과 24일 양일간 국내외 기관투자가를 대상으로 진행한 수요예측을 거쳐 희망 공모가 밴드 1만5000원~1만8000원 중에서 최하단 가격으로 결정되었다.

총 공모 주식수의 74%인 740만주를 대상으로 실시한 기관 수요 예측에는 기관투자가 517곳이 참여해 74.9 : 1의 경쟁률을 보였다.

신라젠의 총 공모금액은 1500억원, 상장 후 시가총액은 약 9242억원이다. 올해 초 까지만해도 장외시장에서 2조원대로 평가받던 시가총액이 최근 제약ㆍ바이오주 주가 하락의 영향으로 공모가를 낮추어 상장시 시가총액이 1조원 정도로 떨어지게 되었다. 투자자들의 입장에서는 아쉬운 대목이다.

신라젠 관계자는 “침체된 IPO시장 분위기 속에서도 상대적으로 많은 투자자들이 관심을 보였다”며 “최근 이어지고 있는 주식시장 침체 등을 고려하여 공모가를 시장 상황에 맞춰 낮게 확정했다”고 밝혔다.

신라젠은 28~29일 이틀간 청약을 진행해 12월 6일 상장할 계획이다. 대표 주관사는 NH투자증권이고 공동 주관사는 하나금융투자, 동부증권이다.

신라젠은 시가총액 1조원에 달하는 장외시장 최대 기업으로서 상장 진행 초기부터 투자자들의 높은 관심을 받았다.

신라젠의 공모 금액은 기술특례 상장 기업 전체 평균 공모액보다 훨씬 높고, 주관사가 산정한 기업 가치(주당 예상가치 2만 8,100원) 또한 전체 코스닥 시장 6위에 해당한다.

최근 신라젠의 상장과 관련하여 신라젠의 기업 가치 산정에 대한 논란이 일부 있었다.

신라젠은 침체된 시장 상황을 감안해 희망 공모가를 발표한지 하루만에 보다 낮은 가격으로 정정하며 상장을 진행했지만, 밸류에이션 적정성에 대해 일부 전문가들의 지적이 있었다. 부진한 실적과 불투명한 신약 개발 전망에 비해 여전히 기업 가치가 높게 책정돼 있다는 것.

신라젠은 지난해와 올해에 각각 559억원과 343억원의 순손실을 기록했고, 이 때문에 2020년 당기순이익 추정치(1,038억원 순이익)를 미리 끌어와 공모가를 산출했다.

면역 항암제인 `펙사벡`이 2020년에 임상 3상과 품목 허가까지 통과할 것으로 보고 향후 순이익을 산출했지만, 시장에서는 펙사벡이 최종 신약 개발 허가를 받기가 그리 쉽지 않을 것이라는 주장이 있었다.

신재훈 이베스트투자증권 연구위원은 "가봐야 아는 거다. 쉽지 않은 건 사실이다. 통계적으로 임상 3상에 들어갔어도 최종 승인을 받는 약품은 30%도 안 된다. 최종 시판승인은 더욱 어렵고. 설령 임상 3상이 통과됐어도 추가 자료 등을 해주고 나면 또 지연될 수도 있다. 만약에 지연이 된다고 하면 시간 가치 상으로 디스카운트가 있을 수도 있다." 고 밝혔다.

일단은 신라젠의 공모가가 희망공모가 밴드 최하단인 1만5000원으로 결정되어 기존 주주들은 실망감이 드는 것은 사실이지만 많은 제약업계 관계자들은 신라젠의 신약 파이프라인에 기대를 걸고 있다.

신라젠이 상장되면 향후 주가 흐름은 펙사벡의 개발 허가 가능성에 기반해 움직일 것으로 예상된다.

문은상 신라젠 대표는 “신라젠은 중장기적으로 펙사벡뿐 아니라 적응증 확대 및 병용치료법 개발, 신규 제품 개발을 통해 글로벌 항암제 시장의 게임 체인저(Game Changer)를 목표로 하고 있다”며 “상장 후 투자해 준 주주들의 가치를 높일 수 있도록 간암 대상 펙사벡 글로벌 임상3상의 성공은 물론 단계적인 파이프라인 개발을 위해 최선을 다하겠다”고 말했다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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