매출액 3,753억원(YoY +19.8%), 영업이익 926억원(YoY -13.4%)

4분기 매출액 3,753억원(YoY +19.8%), 영업이익 926억원(YoY -13.4%)을 기록하였다. 매 출액은 컨센서스(2,585억원) 대비 45.2%, 영업이익은 컨센서스(524억원) 대비 76.7% 상회 하는 호실적이었다. 4분기 생산분의 매출 일부가 빠른 시기에 인식되면서 매출액이 증가하였 는데 이는 일회성 요인으로 판단된다. 4분기 매출에 반영된 3분기 공장 가동률은 1공장 70%, 2공장 full, 3공장 20%중반 수준이었다. 21년 1분기에 반영되는 4분기 공장가동률은 1 공장 60%, 2공장 full, 3공장 50%이다. 21년 3공장의 가동률을 60% 수준으로 가정하였으나 지난 4분기(50%)부터 빠르게 올라오며 21년 기준 거의 full 가동이 가능해진 상황이다. 영업 이익도 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과로 컨센서스를 크게 상회하였다. 영업이익률도 24.7%로 크게 개선되었다. 삼성바이오에피스 실적은 양호하나 재고미실현 손실 반영으로 지 분법손실 89억원이 반영되었다. 당기순이익은 지분법손실 반영에도 이연법인세 영향으로 401억원 증가한 962억원을 기록하였다. 루센티스 바이오시밀러(SB11)는 유럽 EMA(20년 11월) 및 미국 FDA(20년 12월) 판매허가 심사에 들어갔다. 프롤리아 바이오시밀러(SB16)은 글로벌 임상 3상에 착수(20년 12월)하였다.

투자의견 BUY, 목표주가 108만원 유지

투자의견 BUY, 목표주가 108만원 유지하였다. 1Q21 매출에 반영될 4Q20 공장가동률은 1 공장 60%, 2공장 full, 3공장 50%이다. 3공장의 가동률이 빠르게 올라온 부분이 가장 긍정적 이다. 여기에 공장 정기 유지보수 주기까지 증가(1공장은 정기 유지 보수 중, 2공장 22년, 3공 장 24년 예상)하여 실적의 변동성은 낮아질 것으로 보인다. 21년 매출액 19.9% 성장, 영업이 익 19.3%성장을 추정하였다. 생각보다 빠르게 올라온 3공장 가동률이 매출액 및 영업이익 성장에 크게 기여할 것으로 보인다.  

<자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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