3Q20 실적 Review:

빠르게 회복 중인 수출 3Q20 실적은 매출액 196억원(-7% yoy, +34% qoq), 영업이익 119억 원(+1% yoy, +86% qoq), 순이익 88억원(-7% yoy, +87% qoq)으로 전 기 대비 큰 폭 개선을 시현했다.

국내외 COVID19 지속에도 당사 추 정치(매출액 197억원, 영업이익 111억원)와 시장 기대치(매출액 190억 원, 영업이익 95억원)를 상회하는 양호한 결과로 판단된다. 실적 호조를 견인한 주요 요인은 해외 락다운 해제 이후 빠르게 회복 된 수출(+1% yoy, +106% qoq)이다.

주요 지역인 브라질(-29% yoy, +542% qoq) 매출액이 전기 대비 크게 회복했고, 그 외 지역(+14% yoy, 74% qoq)은 이연 수요 등으로 전기 및 전년 동기 대비 모두 증가 해 정상화되는 모습을 나타냈다.

내수(-16% yoy, -8% qoq)는 예상보다 부진한 흐름이 이어졌다. COVID19 재확산 우려에 따른 경영 환경 불확실성 확대로 병원들의 투자 심리가 위축돼 디바이스(-35% yoy, -18% qoq) 부진이 지속된 탓이다.

그러나 인지도 제고 등으로 슈링크 시술 수요가 여전히 증가하 며 소모품(+13% yoy, -1% qoq) 성장세가 유지된 점은 긍정적이다.

4Q20에도 회복 흐름 지속 기대

4Q20에는 사회적 거리두기 완화에 따라 내수 회복 흐름이 기대된다 (소모품 성장세 지속, 디바이스 회복 가능성). 다만 ①유럽 등 일부 해 외 지역 락다운 재개, ②젤패드 소모품 감소(계절성), ③상여금 등의 요 인들을 고려 시 매출액 212억원(-5% yoy, +8% qoq), 영업이익 120억 원(-7% yoy, +1% qoq)으로 전기 대비 소폭 실적 개선이 전망된다.

투자의견 Buy, 목표주가 21,000원 유지

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 21,000원을 유지한다. 올해 COVID19로 성 장세 둔화가 불가피하나, 내년 백신 출시에 따라 COVID19 관련 불확 실성 완화 시 국내 HIFU 리프팅 대중화에 따른 내수 소모품 성장세 지속 속에 브라질을 중심으로 한 수출 증가가 더해질 수 있어 高 성장 추세에 재진입이 가능할 것으로 전망되기 때문이다.

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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