▶4분기 영업이익 36억원(+46.6%, YoY)으로 기저효과 전망
▶올해 영업이익 179억원(+30.5%, YoY)으로 30% 성장 지속
▶ 목표주가 41,000원으로 13.9% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

4분기 영업이익 36억원(+46.6%, YoY)으로 기저효과 전망

4분기 실적은 컨센서스(매출액 239억원, 영업이익 40억원)를 소폭 하회하겠다. 매출액은 227억원(+12.5%, 이하 YoY)으로 예상된다. 시약 매출은 162억원 (+8.1%), 장비 기타 매출은 65억원(+25.1%)이 되겠다. 시약 매출의 선행 지 표라 할 수 있는 장비 매출 증가가 긍정적이다. 감염성 시약 매출은 68억원 (+6.2%), 호흡기 시약 매출은 71억원(+6.5%)으로 예상된다. 소화기계 등 기 타 시약 매출은 23억원(+19.7%)이 되겠다.
영업이익은 36억원(+46.6%)으로 기저효과가 예상된다. 영업이익률은 16.1% 로 3.7%p 개선되겠다. 외형 호조로 판관비율이 53.5%(-3.2%p)로 낮아 지기 때문이다. 다만 세전이익은 16억원(-71.8%)으로 감소하겠다. 환 관련 손익 (16년 4분기 +40억원 → 17년 4분기 -16억원) 때문이다. 달러와 유로 순자 산은 약 400억원으로 환율 10원 하락시 약 4억원의 환 손실이 발생한다.

올해 영업이익 179억원(+30.5%, YoY)으로 30% 성장 지속

올해 실적도 좋겠다. 매출액은 963억원(+11.7%)으로 사상 최대가 예상된다. 시약 매출은 685억원(+15.6%), 장비 기타 매출은 278억원(+3.0%)이 되겠 다. 영업이익은 179억원(+30.5%)으로 30% 성장을 이어가겠다. 영업이익률은 18.6%(+2.7%p)로 높아지겠다. 수익성 높은 시약 매출 증대로 매출원가율은 1.4%p, 판관비율은 1.2%p 낮아지기 때문이다. 

목표주가 41,000원으로 13.9% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 

목표주가를 41,000원으로 13.9% 상향한다. 작년에 이어 올해도 수익성 개선 이 이어지기에 목표 PBR(주가순자산비율)을 5.9배에서 6.8배(최근 3년 평균) 으로 높였기 때문이다. 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 1) 올해도 높은 영업이익 증가(+30.5%)가 예상되며, 2) 영업이익률도 개선(16년 13.7% → 17년 15.9% → 18년 18.6%)되기 때문이다. <자료제공:신한금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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