최근 신약 R&D 업체의 시가총액 상승으로 신약 파이프라인 가치의 재평가 필요 시점 판단. 2018년 다수의 R&D 모멘텀 보유. 목표주가 66만원(기존 56만원)으로 상향. 2018년 제약업종 최선호주 제시.

신약 파이프라인 가치의 재평가 필요 시점
신라젠, 바이로메드, 티슈진 등 코스닥 신약 R&D 업체 삼총사 평균 시가총액 4.9조원. 세 업체 모두 글로벌 3상 신약 파이프라인 보유 업체라는 공통점이 있음. 바이로메드, 에이치엘비, 메지온 등 임상 3상 파이프라인을 보유한 대표적인 신약 R&D 종목의 최근 주가는 2015년 수준까지 상승. 섹터 센티먼트 회복으로 신약가치의 1.5배 이상을 시가총액에 반영하는 리레이팅 국면으로 판단.

임상 3상 파이프라인 50%, 임상 2상 파이프라인 30% 할증 적용
영업가치 2조4,236억원, 비영업가치 4조9,045억원(HM71224, HM12525A 신약가치 30% 할증, 에페글레나타이드, 롤론티스 신약가치 50% 할증 적용), 순현금 307억원을 적용한 적정 시가총액은 7조 3,588억원으로 산출. 목표주가 66만원(기존 56만원)으로 상향

2018년 다수의 R&D 모멘텀 기대
내년 1분기 롤론티스 미국 3상 Top-line data 발표로 R&D 모멘텀은 더욱 강화될 것으로 전망. 또한 올해 4분기와 내년 1분기에 걸쳐서 총 3건의 전임상 파이프라인(줄기세포 항암제, Triple Agonist, Glucagon Analog) 임상1상 신규 진입 계획. 2018년 하반기 Triple Agonist(HM15211) 기술수출 기대. HM95573(고형암) 임상 2상 진입에 따른 마일스톤 모멘텀 기대. 2018년 연간 제약업종 최선호주 제시. <자료제공:NH투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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