▶ 2분기 영업이익 20억원(-53% YoY) 예상
▶ 2017년 매출액 2,292억원(+18.4% YoY), 영업이익 256억원(-0.2% YoY) 전망
▶ 목표주가 41,000원으로 23% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지

2분기 영업이익 20억원(-53% YoY) 예상
2분기 매출액 421억원(-5.3% YoY), 영업이익 20억원(-53% YoY)이 예상된다. 중국 인바운드 감소(2Q 중국인 입국자 78.8만명 예상, -63.3% YoY)에 따른 실적 하락이 불가피하다. 가장 부진한 사업부인 면세점의 2분기 매출액은 39억원(-51.8% YoY)이 예상된다. 클럽클리오 매출액은 중국인 관광객 중심 상권의 판매 부진에 따라 전년 대비 19.9%감소한 98억원이 전망된다. 중국 영향을 받지 않는 H&B스토어 매출액은 126억원으로 전년 대비 114.2% 증가하며 성장세를 이어갈 전망이다.

2017년 매출액 2,292억원(+18.4% YoY), 영업이익 256억원(-0.2% YoY) 전망
2017년 매출액 2,292억원(+18.4% YoY), 영업이익 256억원(-0.2% YoY)이 전망된다.
H&B스토어의 공격적인 확장과 함께 색조 카테고리 점유율 1위를 유지하며 H&B스토어부문의 고성장이 지속될 예정이다. 2017년 매출액 539억원(+81.5% YoY)이 기대된다. 중국인 입국자 감소로 면세점 매출액은 288억원으로 전년 대비 4.3% 감소가 예상된다. 인력 확대(15년말 130명 → 17년말 300여명)에 따른 인건비 증가와 마케팅비 증가로 2017년 판관비는 1,151억원(+19.8% YoY)이 예상된다. 영업이익률은 11.2%(-2.1%pYoY)가 전망된다.

목표주가 41,000원으로 23% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
수익 추정치와 Target P/E 하향(기존 26배에서 25배로 조정)을 감안해 목표주가를 53,000원에서 41,000원으로 23% 하향한다. 1) H&B스토어 부문이 빠르게 성장 중이고, 2) 올해 안에 중국 내 자사브랜드샵 40여개 신규 오픈 및 왓슨스 600여개의 매장에 입점이 기대된다. 사드 리스크가 지속되면서 성장 속도는 더뎌지고 있지만 장기적 관점에서 성장성을 확보한 만큼 매수 관점을 유지한다.<자료제공:신한금융투자>

최혜진 기자  bwpark1102@naver.com

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