국내 화장품 – 국내 화장품 내 매출비중 38%가 부정적 영향. 이외 채널은 견조한 상황
화장품 수출 – 일부 오더의 지연. 그러나 하반기 신규 고객사 및 제품 라인업 확대
제약 – Capa 이상의 매출이 지속되고 있으며, 신제품 및 퍼스트제네릭 또한 반영
북미 – 기존 비즈니스를 통해 10% 수준의 외형 성장과 8~9%p OPM 유지
북경 - 1 분기에 이어 큰 폭의 외형 성장세를 지속. 연간 y-y +45% 매출 성장 기대

피할 수 없는 브랜드샵 부진 영향
국내 화장품은 브랜드샵 부진 영향으로 2 분기 매출액 증가 폭이 축소될 전망이다(y-y +8.3% 추정). 동사의 16 년 기준 국내 화장품 부문 채널별 매출 비중은 H&B & 홈쇼핑 20%, LG HH & AP 25%, 원브랜드샵 13%, 네트워크마케팅(방판포함) 25% 이외 온라인 등으로 구성되는데 매출 비중의 38%를 차지하는 LG HH & AP, 원브랜드샵향 제품 오더에 부정적인 영향이 불가피할 것으로 추정된다. 이외 채널은 모두 16 년의 성장세가 지속되고 있는 상황이다. 화장품 수출은 일부 품목의 오더가 3 분기로 이연되면서 전년 동기와 유사한 수준을 기록할 것으로 추정된다. 그러나 수출은 하반기 신규 고객사 및 신규 제품 라인업 확대가 예정되어 있어 성장성을 다시 회복해나갈 전망이다.

국내 화장품 부진을 상쇄시키는 제약부문, 북미/북경법인
1 분기 매출액 y-y +31.0% 증가한 제약부문은 2 분기 역시 호조세를 이어나가고 있는 것으로 추정된다. 매분기 품목수가 확대되고 있으며, 2 분기에는 퍼스트제네릭 트윈스타 또한 온기에 반영되기 시작한다. 상반기 Capa 부족의 이슈가 있을 수 있으나, 이는 관계사 외주 생산을 통해 대응이 가능한 상황이다. 신공장은 7 월부터 본격 가동될 예정이며, 이에 따라 동사의 제약 Capa 는 1,500 억원/년에서 2,500 억원/년으로 확대될 전망이다. 북미지역 법인들은 아직까지 국내와의 시너지를 기대하기는 힘들지만, 자체 영업을 통해 y-y +10% 수준의 매출 성장과 연간 8~9%p 수준의 영업이익률이 가능한 상황이다. 북경법인 또한 1 분기 이연되었던 오더들이 반영되고 영업일수 또한 정상화 되면서 큰 폭의 매출 성장률(y-y +47.0% 추정)을 이어나갈 전망이다. 현재는 국내 화장품의 일시적 부진을 제약, 북미, 중국법인이 상쇄해주고 있는 구간이다.<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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