전주 리뷰 및 투자 전략

전주리뷰

- 지난주 화장품 업종지수는 +4.4%로 마감하면서 코스피지수 (+0.1%) 대비 4.3%p 아웃퍼폼함.
- 주가가 상승한 종목은 한국화장품 +22.2%, 코스메카코리아 +15.9%, 제닉 +11.2%, 연우 +7.5%, 토니모리 +6.2%, LG생활건강 +4.3%, 아모레퍼시픽 +4.2%,  아모레G +3.7%, 한국콜마 +5.3%, 코스맥스 +2.1% 등. 주가가 하락한 종목은 클리오 -4.0%, SK바이오랜드 -1.6% 등
- 월요일 (15일)에는 연우와 클리오가 1분기 실적 쇼크를 발표하면서 업종 전반 큰 폭 하락했으나, 화요일 이후부터 대부분 종목들이 다시 상승세로 전환됨.
클리오의 경우 실적 쇼크로 주가가 지난주 4.0% 하락한 반면, 연우는 부진한 실적에도 7.5% 상승하면서 엇갈린 모습을 보임.

투자전략

금주 화장품 업종 주가는 실적 발표가 모두 마무리된 가운데 이벤트 부재 및 밸류에이션 부담으로 강보합세를 보일 것으로 예상됨. 1분기 실적이 양호했던 종목들 (LG생활건강, 한국콜마, 코스메카코리아) 중에 밸류에이션 메리트가 부각되는 LG생활건강과 코스메카코리아의 주가수익률이 상대적으로 양호할 것으로 전망됨.
- 최근 언론기사를 통해 사드 보복 수위가 완화되고 한국행 여행 금지가 조만간 해제될 것이란 긍정적인 조짐이 연이어 보도되고 있음..
▶중국국가여유국이 5/20에 자국 여행사 대표들을 불러 회의를 가질 예정 (한국행 단체 여행 금지령 해제 기대감)
▶아모레퍼시픽이 5/15부터 중국 홈페이지를 정상 가동하고, 한류 스타 모델 광고를 재개
▶진에어와 이스타항공이 9월부터 중국 부정기 노선 운항을 재개할 방침
▶중국의 3대 음원 사이트인 ‘QQ뮤직’이 차단했던 K팝 차트를 복원하고 신곡도 소개
▶아시아나항공이 프로모션을 위해 5/17에 중국인 파워블로거 28명을 초정
- 하단 우측의 차트에서 확인할 수 있듯이, 중국의 13개 항공사를 통해 한국에 입국/출국하는 일간 여객 수송치가 더 이상 추가 하락하고 있지 않음. 5월 들어 일간 변동폭이 커지긴 했으나 4월 이후 기록한 저점에서 추가적으로 하락하기 보다는 천천히 반등할 확률이 높아 보임.

- 한편, 면세점협회가 발표한 10월 면세점 매출액은 8억 8,921만달러 (+2% YoY)를 기록함 (인원수 -8%, 인당 구매액 +10%). 외국인 면세점 매출액의 경우 금액은 5억 9,015만달러 (-7% YoY)를 기록했는데, 인원수는 중국인 입국자수 급감으로 45% YoY 감소한 반면, 인당 구매액은 보따리상 비중 확대로 비정상적으로 71% YoY 폭등함. 외국인 인당 구매액이 2016년에는 연평균 370달러 수준이었는데, 2017년 2월~4월에는 540~590달러로 급상승했음. 면세점 판매액내 보따리상 비중 증가에 기인해 2분기 화장품 업체들의 면세점 실적이 중국인 입국자수 추이 대비 선방할 수 있는 가능성을 시사함.

이슈 Comment

4월 화장품 수출액: 對중화권 (중국+홍콩) 수출액 22% YoY 감소

- 4월 화장품 수출액은 총 2억 8,581만달러로 전년동월대비 3% 하락하면서, 2012년 1월 이후 처음으로 전년동월대비 감소세를 나타냄.
- 중국 수출액은 1억 34만달러 (-1% YoY, 35% 비중)를 기록했고, 특히 홍콩 수출액이 6,442만달러 (-41% YoY, 23% 비중)를 기록하면서 크게 감소함. 중화권 (중국+홍콩)으로의 수출액은 총 1억 6,475만달러로 22% YoY 감소하면서 총 화장품 수출액의 58% 비중 (-14%p YoY)을 차지했음. 사드 보복 영향으로 국내 기업들의 수출이 위축된 가운데, 홍콩向 수출이 감소한 것으로 미루어 봤을 때 보따리상 물류에도 다소 차질이 있었던 것으로 추정됨.
- 중화권 (중국+홍콩)을 제외한 국가들의 합산 수출액은 1억 2,106만달러 (+43% YoY)로 높은 성장세를 유지함. 국가별로는 미국 3,134만달러 (+46% YoY, 11% 비중), 일본 1,445만달러 (+37% YoY, 5% 비중), 대만 1,074만달러 (+20% YoY, 4% 비중), 태국 1,129만달러 (+11% YoY, 4% 비중) 등으로 고루 성장함.

중국인 인바운드 Update: 5월 1~18일 누계 수치 -47% YoY

<중국 13개 항공사 합산 여객 수송> (부정기 노선은 미포함)
- 4월: -52% YoY, -29% MoM
- 5월 1~18일 누계: -47.3% YoY, +11.9% MoM (전월 대비로는 증가세로 전환)

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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