기업개요: 병원용 POCT 진단기기 및 카트리지 제조기업

동사는 면역진단 장비 및 카트리지를 제조 및 판매하는 기업이다. 33개의 질환을 측정할 수 있는 포트폴리오를 보유하고 있으며, 병원용 POCT가 주력이다. 진단에 필요한 항원 및 항체부터 진단기기까지 자체 생산하고 있어 원가경쟁력(원가율 37%, 글로벌 경쟁사 50% 수준)을 갖추고 있다. 자동화 진단플랫폼, PCT진단 카트리지, 동물 시장 등 고부가가치 제품 개발을 통하여 원가경쟁이 아닌 기술우위로 마진을 높이는 전략을 추구하고 있다.

투자포인트

1) 중국 시장 경쟁력 강화: 중국은 동사 매출의 45%를 차지하는 최대 매출처다. 동사는 2006 년부터 중국에 진출하여 CRP진단시장에서 1위(점유율 38%)를 달성하고 있다. 올해부터 2016년 완공된 현지 공장에서 19종의 카트리지 생산이 본격화될 것으로 전망된다. 또한 주요 권역별로 판매채널 다변화하고, 유통 구조를 단순화하여 유통망을 강화할 계획이다.

2) ODM과 PB 모델로 미국과 일본 신규시장 진출: 2017년에는 미국과 일본 시장진출이 본격화 될 것으로 예상된다. 침투 속도를 높이기 위해, 미국은 형유통회사의 PB상품으로 일본은 Arkray와 ODM으로 진입한다.

동사는 2016년 3월 미국의 Immunostics를 인수하였다. 이번 인수로 미국 거대 유통회사 (McKesson, Henry Schein)와의 판매 네트워크와 제품 생산공장 부지를 확보했다. 현재 TSH, 헤모글로빈 등의 진단 제품이 FDA허가를 기다리고 있다. 일본에서는 Arkray와 ODM 계약으로 호흡기 질환 진단 제품을 판매할 예정이다. 현지 제품이 부분 정성검사식 제품으로 정량검사가 가능한 동사의 제품이 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 전망된다.

실적 및 Valuation

동사는 2007년부터 연평균 54.4% 성장하여, 2016년 매출액 550억원를 시현했다. 현재 주가는 PER 22.5배 수준으로 글로벌 경쟁사 평균(22.7배)비 유사한 수준이다. 전세계에 걸쳐 27,000가 넘는 진단기기가 설치되어 있어 안정적인 성장이 가능하다. 휴대용 고감도 진단 플랫폼인 TRIAS, 전자동 진단 플랫폼인 AFIAS 등 고부가 진단 플랫폼의 판매량이 견조하고, 미국을 중심으로 한 선진국향 매출 증대로 외형 성장이 지속될 것으로 예상된다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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