기업개요: 레이저 원천 기술을 보유한 에스테틱 치료 부문 아시아 1위 기업

동사는 1997년 설립된 레이저 의료기기 전문기업이다. 색소제거 관련 YAG 레이저 기기가 주력이다. 국내 에스테틱(피부과) 시장 점유율 1위(20~25%)이자, 아시아 1위(글로벌 점유율 3~4%) 기업이다. 원천기술인 레이저 기술을 활용하여 최소침습 스마트 수술(척추) 및 안과질환 등으로 사업영역을 넓혀나가고 있다.

투자포인트

1) 세계 최초 망막병증 치료기기 R:GEN 출시: 동사는 세계 최초로 망막질환용 레이저 치료 기 기인 알젠을 개발하여 FDA, CE, 식약처 허가를 모두 획득했다. 십억달러 규모의 망막병증 치료시장은 완벽한 치료법이 존재하지 않아 주로 눈에 직접 주사기를 찔러 약물을 주입하거 나 레이저를 이용한 치료가 이루어진다. 알젠은 망막전체를 태웠던 기존 레이저 치료법과 달리 망막색소상피층의 이상 부위만 선택적으로 손상시켜 자가 재생을 유도한다.

레이저 치료시 발생하는 소리와 빛을 감지하여 레이저를 제어하는 기술이 핵심이다. 올해부 터 국내 매출이 발생 가능할 것으로 기된다. 다만, 세계 시장으로 확대되기까지는 시간이 필요하다. 혁신 의료기기 특성상 임상데이터 확보가 필수적이기 때문이다. 미국 및 한국 망 막학회장의 지지아래, 임상시험 확장이 진행중이다. 가장 근원적인 치료법임과 동시에 병원 의 수익을 극화할 수 있는 치료술 판매 모델을 도입하여 장기적으로 성장성이 기대된다.

2) 장기성장을 위한 준비: 동사는 지난 2016년 610억을 유상증자했다. 이중 96억원은 중국 시장 진입에, 514억원은 외국 레이저업체 인수에 사용될 것으로 예상된다. 중국시장 진출은 루동현과 미용전문병원 설립으로 이루어질 예정이다. 단기 수익사업보다는 에스테틱 치료 기술을 갖춘 의사들을 양성하는 것이 목표이다. 해외기업 인수는 북미 및 유럽지역의 브랜드파워가 높은 기업으로 진행될 것으로 예상된다.

실적 전망

동사는 2004년도부터 연평균 24.1% 성장하여, 2016년 매출액 845억원를 시현했다. 현재 주가는 PER 24.9배 수준으로 경쟁사(26.7배) 대비 저평가되고 있다. 올해부터 안과 질환 치료기기인 알젠의 매출이 본격적으로 발생하지만, 이로 인한 무형상각비(5년간 200억원) 증가로 단기적인 실적둔화가 예상된다.

본업인 에스테틱 시장에서의 경쟁력이 탄탄하고 중국시장진출 및 해외기업 M&A같은 장기 성장을 위한 준비도 순조롭다. 독보적인 기술력에 의한 안과질환 치료시장 개척이 기대되며, 안과질환 분야의 사업가치가 점진적으로 주가에 반영될 것으로 예상된다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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