주요 제품 매출 감소 및 수출부문 역기저 효과로 1분기 저조한 실적 예상. 환율 하락에 따른 보유외화 평가손실 추정. 기술료 수취에 따른 수익성 개선은 2018년부터 본격화 전망. 2017년 다수의 R&D 모멘텀 기대.

ETC부문 실적 악화 지속
1분기 개별 매출액 1,361억원(-7.4% y-y), 영업이익 34억원(-71.0% yy), 당기순손실 -87억원(적전 y-y) 추정. 사업부별 매출액 ETC 698억원(-10.9% y-y), 수출 380억원(-15.0% y-y), 의료기기 203억원(+7.9% y-y) 추정. 원외처방액 전년대비 각각 1월 -7.3%, 2월 -9.6% 감소.

스티렌 추가 약가인하로 인한 매출감소 및 매출총이익률 하락 지속. 리피논, 플라비톨, 오팔몬 등 주요품목 노후화 및 영엽 경쟁력 상실로 전반적 매출 감소 지속. 수출부문 전년 그로트로핀 출하 집중으로 역기저효과 존재. 박카스 수출 호조에도 불구하고 수출부문 매출감소 불가피. 환율 하락에 따른 보유외화 평가손실 반영으로 당기순손실 전환 불가피.

1분기 제네릭 신제품 출시에 따른 하반기 실적 회복 기대. 2017년 연간 슈가논(당뇨) 90억원 매출 목표. 2018년 애브비 대상 기술료 수취로 수익성 개선 본격화 전망.

2017년에도 R&D 모멘텀은 풍부
2017년 상반기 과민성방광염 치료제 DA-8010 유럽 1상 종료 기대. NASH 치료제 DA-1229 미국 임상 2상 개시 기대. First-in-class 항암제 DA-4501 하반기 전임상 개시 기대. 당뇨 치료제 DA-1241 미국 1상 중. 다수의 글로벌 임상 파이프라인 보유로 단기 실적 보다는 중장기 R&D 모멘텀이 부각될 것으로 전망. 목표주가 12만원, 투자의견 Buy 유지. <자료제공:NH투자증권>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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