1분기 영업이익 237억원(+28.5%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상

1분기 실적은 컨센서스(매출액 3,109억원, 영업이익 226억원)을 상회하며 좋겠다. 매출액은 3,214억원(+17.2%, 이하 YoY)으로 예상된다. 전문의약품(의사의 처방이 있어야 구입할 수 있는 의약품) 매출은 2,168억원(+10.9%), 일반의약품(의사의 처방 없이도 구입할 수 있는 의약품) 매출은 276억원 (+13.6%)이 되겠다. 수출은 491억원(+77.5%)으로 호조세가 이어지겠다.

외형 호조에 따른 판관비율 하락(-1.3%p)으로 영업이익은 237억원(+28.5%) 으로 예상된다. 연구개발비용은 211억원(+10.1%, YoY)으로 예상된다. 세전이익 및 순이익은 각각 42.7%, 43.2% 감소하겠다. 작년 1분기에는 관계기업주식 처분이익 등 일회성 수익이 약 270억원 반영되었기 때문이다.

올해 영업이익 870억원(+20.3%, YoY)으로 양호한 성장 기대

올해 매출액은 14,396억원(+9.7%)이 되겠다. 전문의약품 매출은 9,047억원 (+8.1%), 일반의약품 매출은 1,176억원(+10.0%)으로 예상된다. 환율 하락 (-3.9%)에도 수출은 2,873억원(+16.6%)으로 사업 부문 중 가장 높은 증가 가 예상된다.

작년 영업이익은 723억원으로 2.2% 증가에 그쳤다. 연구개발비용(+136억원) 증가 때문이다. 올해 연구개발비용도 929억원(+77억원, YoY)으로 증가하겠지만 증가 폭은 작년에 비해 낮아 부담이 덜 하다. 올해 영업이익은 870억원 (+20.3%)으로 예상된다.

목표주가 270,000원으로 8.0% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

실적 추정 상향(영업이익 +8.1%)을 반영하여 목표주가를 기존 250,000원에서 270,000원으로 8.0% 상향한다. 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 1) 최근 3년 정체 상태였던 영업이익(+20.3%)의 증가, 2) 떨어지던 영업이익률(+0.5%p)의 개선, 3) 수출의 호조(수출액 +16.6%, 수출 비중 +1.2%p) 때문이다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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