2017년 확실한 실적개선 전망

SK케미칼 연결기준 2017년도 실적은 매출액 6조 9,894억원(+7.1% YoY), 영업이익 2,954억원(+28.5% YoY), 순이익 2,528억원(+44.8% YoY)를 예상한다. SK가스는 지속 적인 LPG 물량증가로 매출액 5조 6,149억원(+6.9% YoY), 영업이익 2,285억원 (+26.6% YoY)을 전망한다. 별도기준 2017년도 실적은 PETG 공장증설에 따른 매출증가, 4가 인플루엔자 백신 매출호조, 프리미엄 백신 출시, 앱스틸라 로열티 유입에 기인하여 매출액 1조 2,595억원(+9.8% YoY), 영업이익 637억원(+34.6% YoY)을 예상한다. 사업부문별 매출액은 G/C 8,733억원(+7.2% YoY), L/S 3,858억원(+16.3% YoY)를 전망하며 G/C 부문별 매출액은 수지 3,609억원(+6.0% YoY), 바이오에너지 3,142억원 (+8.8% YoY), 정밀화학 1,252억원(+5.5% YoY), UT/기타 677억원(+1.5% YoY)를 예상한다.

투자의견 Buy, 목표주가 100,000원, 업종 내 Top Pick 의견 유지

SK케미칼에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원, 업종 내 Top Pick 의견을 유지한다. 목표주가는 동사의 영업가치와 투자회사가치 그리고 파이프라인(국내백신, 차세대 폐렴구균백신, 앱스틸라)를 합산한 SOTP(Sum-of-the-Parts) 방식으로 산정하였다. 동사는 1) 4가 인플루엔자 매출 증가, 2) 프리미엄 백신의 순차적 출시, 3) 앱스틸라의 로열티 유입, 4) PETG 공장 증설로 인한 매출 증가, 5) 사노피 파스테르와 공동개발 중인 차세대 폐렴구균백신의 임상진행에 따른 파이프라인 가치상승, 6) SK가스 실적호조, 7) 이니츠 및 SK플라즈마 상업생산으로 인한 신규매출 발생 등에 기인하여 향후 실한 실적개선이 가능하다고 판단한다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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