신공장은 매월 최대실적 갱신 중, 4분기 사상 최대 영업이익 기대

2022년 예상 매출액은 1,288억원(+10% yoy), 영업이익 367억원(+16% yoy) 달성을 예상한다. 2Q22~3Q22 신공장 생산지연 이슈로 연초 가이던스 매출액 1,400억원을 소폭 하회하는 실적이지만, 9월부터 생산지연 이슈가 완전히 해소되어 월 최대 실적을 지속 갱신 중이다. 4Q22 예상 매출액은 376억원(+8% yoy, +15% qoq), 영업이익 103억원 (+15% yoy, +25% qoq), 영업이익률 27%(+1.7%p yoy, +2.2%p qoq)로 사상 최대 분기 영업이익 달성이 기대된다.

2023년 신공장 가동률 상승, 실리콘 하이드로겔 수출 본격화

인터로조에 대해 투자의견 매수, 목표주가 37,000원을 유지한다. 2023년 동사는 신공장 의 추가 증설(22년 12개 라인 → 2H23 14개 라인)과 동시에 가동률 상승(기존 20% → 60%)을 목표하고 있다. 3공장은 P가 높고 수익성이 좋은 실리콘 제품 100% 생산으로, 2023년은 실리콘 제품 비중 상승, 수출 매출액 확대에 따른 영업레버리지 효과가 본격화 될 수 있을 전망이다. 2023년 예상 매출액은 1,484억원(+15% yoy), 영업이익 401억원(+23% yoy), 영업이익률 27%(+2%p yoy) 이다. 신공장 가동률 상승으로 실리콘 매출액은 22F 242억원(flat yoy) → 22F 337억원(+40% yoy), 매출액 비중은 23%(+4%p yoy)이 가능할 전망이다. 실리콘 제품 매출액 비중 상승은 하이드로겔 제품 대비 가격이 높고 고마진으로 수익성 개선 요인이다. 동사 현재 주가는 2023F PER 기준 11.3배로 12M FWD PER 밴드 최하 단에서 거래 중이다. 참고로 비교기업인 페가비전(TW 6491) 은 12M FWD PER 기준 19.5배에 거래중이다. 신공장 가동 효과를 숫자로 확인하면서 동사 밸류에이션도 성장주 로 재평가될 것으로 예상한다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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