2016년 4분기 Preview

에이치엘사이언스의 2016년 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 88억원(YoY +2.3%, QoQ -5.4%) 및 15억원(YoY +0%, QoQ + 7.1%)을 달성할 것으로 전망된다. 영업이익률은 3분기 15.1%에서 4분기 17.0%로 상승할 것으로 예상된다.

매출액이 3분기 대비 감소한 가장 큰 원인은 홈쇼핑사의 직매입 매출이 증가했기 때문으로 분석된다. 홈쇼핑사의 직매입 비중이 증가하게 되면 매출액 외형은 감소하지만 홈쇼핑사에 지급하는 수수료 감소로 인하여 수익성은 개선되는 효과가 있다.

매출액은 감소하였지만 각 제품별 판매 수량은 지속적으로 증가하고 있는 것으로 파악되고 있다. 특히, 석류 제품의 성장성은 지속되고 있어 2017년 에도 동사 성장에 한 축을 차지할 것으로 기대된다.

4분기 실적을 반영한 2016년 에이치엘사이언스의 매출액은 348억원(YoY + 46.8%) , 영업 이익은 62억원(YoY + 106.7%)을 달성할 것으로 예상된다.

신제품 출시 + 판매 채널 확대 = 매출액 증가

에이치엘사이언스의 대표 제품인 닥터 슈퍼칸은 2016년 12월 28일 산업통상자원부로부터 ‘세계일류상품’으로 선정되었다. 세계일류상품선정으로 해외 진출에 도움이 될 것으로 예상된다. 또한, 그 동안 NS 홈쇼핑을 통해서만 판매를 해왔지만 올해부터는 타 홈쇼핑 채널로 판매 채널을 확대할 계획이어서 동사 매출액 성장에 도움이 될 것으로 기대된다.

또한, 기존 석류 제품의 경우에도 국내 네트워크 사업자 향으로의 판매채널 확대가 2분기부 터 가시화 될 것으로 예상되어 2017년에도 높은 매출액 성장세를 유지할 것으로 예상된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 32,000원을 유지

에이치엘사이언스의 투자의견 ‘매수’, 목표주가 32,000원을 유지한다. 현재 주가 수준은 2017년 예상 실적 기준 P/E 17.2배 수준으로 기 상장된 건강기능식품업체 대비 저평가 되 어 있다. 2017년부터 본격화 될 판매채널 확대 및 신제품 출시 효과 고려 시 올해도 실적 성장세는 높게 유지될 것으로 기대된다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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