□ 4분기 영업이익 176억원(+66.5%, YoY)으로 예상치 부합 전망

□ 올해 영업이익 676억원(+15.2%, YoY)으로 견조한 성장 예상

□ 목표주가 125,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

4분기 영업이익 176억원(+66.5%, YoY)으로 예상치 부합 전망

4분기 실적은 컨센서스(매출액 2,113억원, 영업이익 174억원)에 부합하겠다. 매출액은 2,167억원(+39.3%, YoY)으로 사상 최대가 예상된다. 당뇨병 치료제 ‘자누비아’(275억원), 뇌기능개선제 ‘글리아티린’(88억원) 등 올해 도입한 4개 품목 때문이다. 독감 유행으로 독감 치료제 ‘타미플루’(105억원)의 매출도 좋겠다. 자체 개발 신약인 당뇨병 치료제 ‘듀비에’(+29.5%, YoY)도 양호한 성장을 하고 있다.

영업이익은 176억원(+66.5%, YoY)으로 예상된다. 외형 호조로 판관비율은 31.9%(-11.3%p, YoY)로 크게 개선되겠다. 매출원가율은 60.0%(+10.0%p, YoY)로 높아지겠다. 도입 품목 매출 증대에 따른 상품 매출 증가(+187.2%, YoY) 때문이다. 연구개발비용은 277억원(+2.6%, YoY)으로 예상된다.

올해 영업이익 676억원(+15.2%, YoY)으로 견조한 성장 예상

올해 실적도 견조하겠다. 매출액은 8,820억원(+6.4%, YoY)으로 예상된다. 작년 도입한 ‘글리아티린’(+27.8%, YoY)과 올해 도입한 나조넥스(69억원)가 매출 성장에 기여하겠다. ‘듀비에’(+19.8%, YoY)도 양호하겠다. ‘타미플루’(40.3%, YoY)는 매출 감소가 예상된다.

영업이익은 676억원(+15.2%, YoY)으로 예상된다. 연구개발비용은 1,149억원 (+9.7%, YoY)으로 약 10% 증가하겠다. ‘영업이익+연구개발비용’은 1,826억원(+11.7%, YoY)이 되겠다.

목표주가 125,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 기존 112,000원에서 125,000원으로 상향한다. 올해 임상 과제의 진전이 예상되기에 목표 PER(주가수익비율)을 종전 23.0배에서 25.8배(16년 평균 PER 5% 할인)으로 높였다. 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 연구개발비용 증가에 따라 영업이익은 달라질 수 있으나 펀더멘털은 견조하기 때문이다. <자료제공 : 신한금융투자>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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