동국제약은 2021 년 코로나 19 영향에 따른 일반의약품 매출 감소로 6.3%의 매출액 성장을 보였습니다. 올해는 2020 년까지 보여준 두 자 릿수 성장과 더불어 낮아진 수익성이 개선될 전망입니다.

기업개요

동국제약은 1968년 10월에 설립되어 2007년 5월 코스닥 시장에 상장 한 중견제약사다. 50년 이상의 역사를 가지고 있으며 마데카솔(상처치 료제), 인사돌(잇몸약), 오라메디(구내염치료제) 등 전 국민에게 친숙한 일반의약품(OTC) 제품군을 보유하고 있다.

투자포인트

1) 균형잡힌 사업부: 2021년 별도기준 매출액 5,154억 원은 전문의약 품(ETC) 1,459억 원(28.3%), 일반의약품(OTC) 1,187억 원(23%), 헬 스케어 1,748억 원(33.9%), 수출 및 기타 760억 원(14.7%)으로 전 사업부에 고르게 분포되어 있다. 전문의약품 비중이 높은 다른 제약사 대비 규제리스크가 제한적이며, 다양한 성장동력 확보가 가능하다.

2) 센텔리안24를 필두로 헬스케어 사업부 약진: 마데카솔의 주성분인 테카(TECA)를 바탕으로 2015년에 출시한 ‘센텔리안24’ 화장품 군은 2018년 714억 원에서 2021년 1,414억 원으로 3년동안 98%의 성장을 시현했다. 홈쇼핑에서 판매를 시작해 브랜드 인지도를 높여 현재 온라 인/오프라인으로 판매망을 확대했으며, 글로벌 판로도 준비하고 있다. 2022년 매출은 1,743억 원으로 전년동기대비 23.3%의 성장이 전망되 며, 판매망 확대에 따른 수익성 증가도 기대된다.

3) 성장과 수익의 회귀: 타제약사 대비 소비자와의 접점이 높은 일반 의약품과 헬스케어사업부는 코로나 19의 영향으로 매년 이어져오던 두 자릿수 매출 성장이 2021년도(6.3%)로 끝이났다. 2022년 예상 실적은 매출액 6,724억 원(YoY +13.2%)과 영업이익 936억 원(YoY +48.1%, OPM 13.9%)으로 원래모습으로의 회귀가 예상된다.

투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,000원 제시

안정적인 사업부를 구비하고, 코로나19 영향에서 벗어나고 있는 동사 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 31,000원으로 커버리지를 개시한다.

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>