투자의견 매수, 목표주가 40,000원으로 커버리지 개시

- 목표주가는 12mF EBITDA 257억원에 글로벌 Peer 평균 15% 할인 한 Target Multiple EV/EBITDA 15.8x를 적용하여 산출.

- 엔데믹 상황에서 매출 감소 우려가 제한적이며, 코로나19로 중단되었던 정밀의료 관련 분야의 연구가 진행됨에 따른 수혜 기대. 글로벌 유전체 분석 시장의 성장성과 동사의 시퀀싱 서비스 역량을 고려했을 때 현재는 저평가 구간이라고 판단.

정밀의료 시대 개화와 함께 동반 성장 기대

- 마크로젠은 세계 5위 수준의 유전체 분석 Capa, 20년 업력의 트랙레코드 및 유통 채널 그리고 유전체 분석 노하우가 강점. 향후 정밀 의료 시장의 개화로 유전체 분석 수요 증가시 직접적 수혜 기대.

- 유전체분석 관련 거의 대부분의 서비스를 제공하고 있어 확장성이 높음. 최근 성장성이 높은 분야 중 하나는 단일세포(Single cell) 분석으로 17년 이후 현재 200% 이상의 매출 상승 기록. 향후 공간 전사 체, 단백질체 분석 등 성장성 높은 신사업 분야 진출 기대.

- 2021년 수출 비중은 약 50% 수준으로 현지화된 해외법인을 통해 유전체 분석 서비스 제공 중. 현재 집중하고 있는 부분은 유럽 시장으로 글로벌 지놈센터를 기반으로 본격적 해외 시장 진출 예정.

연구 분야에서 새로운 분야로: 1) 임상 진단 2) 개인유전체분석.

- 임상진단 시장에서 중요한 분야는 1) 암진단 2) 액체생검. 송도 진헬 스건강검진센터를 기점으로 액체생검 암진단 패널 고객군을 대형병원 암센터 및 중대형 검진센터로 확장 예정.

- ‘마이지놈스토리’를 통해 개인유전체 분석 서비스 제공. 다양한 기업 들과 제휴하여 B2B모델로 시장 확대 중. 관련 규제가 완화될 경우 사업부 성장 기대.

<자료제공:대신증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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