투자의견 매수, 목표주가 53,000원으로 커버리지 개시

- 목표주가는 지배기준 12mF EPS 5,074원에 글로벌 Peer 평균을 40% 할인한 Target P/E 10.4x를 적용하여 산출,

- 분자진단 내에서 독보적인 기술력을 보유하고 있는 업체로, 코로나 키트주라는 관점에서 벗어나 연평균 10% 수준의 성장이 기대되는 분자진단 시장에서 Non-COVID 성장성을 주목해야 함.

포스트 코로나 전략은 명확: 유기적 성장과 비유기적 성장

- 1) 다중진단(Syndromic)검사와 2) Non-COVID 강화. 동사의 경쟁 우위 는 경쟁사 대비 다수의 타겟 유전자를 한번에 검출할 수 있는 멀티플렉스 기술로 이를 활용한 다중진단(신드로믹) 시약의 매출 기대.

- 코로나 이전 Non-COVID 시장은 연 20~30%로 성장하는 고성장 사업부. 엔데믹 이후 코로나 스크리닝 매출 수요의 매출 공백을 경쟁력 있는 제품을 통해 상쇄 전망.

- 바이오래드와 미국 분자진단 시장 진출 건은 지속적으로 진행 중. 23 년 이후 제품 승인 및 매출 본격화 전망. 또한 6천억원 수준의 현금성 자산을 바탕으로 체외진단 사업 역량 및 지역 확장을 위한 M&A 기대,

2분기 이후 실적은 보수적 접근, 포스트 코로나 전략 확인 필요.

- 2022년 매출액은 8,860억원(YoY-35.4%), 영업이익 3,918억원 (YoY-41.2%, OPM 44.2%)으로 추정. 3월 이후 코로나 관련 매출이 감소하여 2~3분기 실적은 보수적으로 접근 필요. 동사의 코로나19 관련 매출비중은 약 80%로 추정 - 4분기 이후 동사의 포스트 코로나 전략이 성공적으로 실현될 시 분기별(QoQ)로 높은 매출 성장 기대.

<자료제공:대신증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>