● 4분기 제넨텍 대상 기 수출 계약금 8,000만달러 수취 불구 사노피 대상 기인식 계약금 639억원 매출 취소, 영업이익 383억원 차감 영향 실적 부진 추정

● 주가 반등을 위해 임상 시료 생산 일정 및 임상 일정 공개, 대규모 마일스톤 수취, 후속 기 수출 계약 체결 등 주가 모멘텀 도출 필요 판단

WHAT’S THE STORY

4분기 컨센서스 하회 추정

4분기 연결 매출액 2,305억원(-60.9% y-y), 영업이익 34억원 (-98.0% y-y), 순손실 91억원(적전 y-y) 추정. 컨센서스 대비 매출액 5.7%, 영업이익 74.4% 하회 전망.

사노피 대상 퀀텀프로젝트 기술 수출 계약 수정 공시

동사는 12월 29일 사노피(Sanofi) 대상 기술 수출 계약 수정 공시. 임상 시료 생산 지연 및 LAPS-insulin 권리 반환에 따라 계약금은 기존 4억유로에서 2억400만유로로 변경, 개발 및 상업화 마일스톤은 기존 35.0억유로에서 27.2억유로로 변경. 계약금의 경우 4억유로 중 2015년 4분기 2억유로 일시 인식, 2016~2018년 3년간 분기별 213억원 안분 인식. 수정 계약에 따라 2016년 1~3분기 기인식 계약금 639억원 매출 취소, 한미사이언스 대상 지급수수료 30% 및 세금과공과 10% 환입, 영업이익 383억원 차감 예정

사노피 대상 기인식 계약금 매출 취소 영향 실적 부진 추정

한미약품 별도 매출액 1,907억원(-64.9% y-y), 영업손실 8억원(적전 y-y), 순손실 124억원(적전 y-y) 추정. 내수 1,483억원(+10.7% y-y), 수출 180억원(+20.0% y-y), 기술료 244억원(-93.8% y-y) 추정. 12월 8일 질병관리본부 독감 유행주의보 발령, 독감 감염자 수 사상 최고 수준 증가, 4분기 타미플루 제네릭 한미플루 매출액 150억원 추정. 고지혈증 치료제 로수젯 및 로벨리토, 발기부전치료제 구구 내수 성장 견인 추정. 제넨텍 대상 기술 수출 계약금 8,000만달 수취, 2016년 1~3분기 사노피 대상 기인식 계약금 639억원 매출 취소, 영업이익 383억원 차감 추정. 다만 제넨텍 대상 기술 수출 계약금 안분 인식 가능성 존재. R&D투자비용 확대로 영업이익률 1.5%(-27.6% y-y) 추정. 3분기 기준 순외화자산 2764억원(순유로화자산 2340억원, 순달러화자산 253억원), 전분기말 대비 원유로 기말환율 +3.0%, 원달 기말환율 +10.2% 상승 영향 외화환산이익 반영 및 R&D 세액 공제 취소 가정 순이익률 -3.9%(-30.7%p y-y) 추정. 한편 북경한미 매출액 398억원(19.5% y-y), 영업이익 40억원(-26.2% y-y), 순이익 32억원(-39.9% y-y) 추정

주가 반등을 위한 주가 모멘텀 도출 필요 판단

신약 후보 물질의 임상 시료 생산 일정 및 임상 일정 명시를 통한 기계약 유효성 입증, 대규모 마일스톤 수취 가능성 입증, 후속 기술 수출 계약 체결 등 주가 모멘텀 도출 필요 판단. 한편 전일 1주당 0.7주 무상증자 공시, 잠재 악재 일단락 시사. 향후 적극적인 주주친화정책 도출을 통한 투자자 신뢰 회복 기대 <자료제공 : 삼성증권>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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