- 2022 년 1 분기 실적은 영업이익 387 억원(+29.4%YoY) 시현, 시장 컨센서스를 상회.

- 호실적의 원인은 북경한미의 시럽제, 호흡기 품목 고성장세가 주된 원인.

- 국내 부문도 코로나19 영향이 감소하면서 ETC 부문이 성장.

- 사회적 거리두기 완화로 본격적인 국내 마케팅 개시, 하반기 실적개선 기대.

- 투지의견 매수 유지, 목표주가 370,000 원으로 상향 조정.

2022 년 1 분기 실적 Review

동사의 2022 년 1 분기 실적은 매출액 3,211 억원(+18.8%YoY), 영업이익은 387 억원 (+29.4%YoY) 시현으로 영업이익이 시장 컨센서스를 6.0% 상회하는 호실적을 기록했다. 이번 호실적의 원인은 1) 북경한미가 시럽제, 호흡기 품목 고성장세에 힘입어 매출 액 +29.1%YoY, 영업이익 +32.7%YoY 의 호실적을 시현, 2) 국내는 코로나19 영향 감소로 주력제품인 아모잘탄패밀리와 로수젯 등이 성장세를 견인, +15.0%YoY 성장세를 시현하였다. 1분기 매출 성장세에 따라 영업이익도 큰 폭의 성장세를 기록하였다.

코로나19 영향 감소로 하반기 실적개선 기대

대부분의 제약사들은 코로나 19로 인해 대면 마케팅을 하지 못하였다. 하지만 지난 18 일 사회적 거리두기가 완화되면서 본격적인 대면 마케팅이 가능, 학회, 심포지움 등의 행사를 적극적으로 실시하여 하반기에 실적개선을 이루어낼 전망이다. 또한 북경한미의 경우 시럽제 공장 증설에 따른 호실적이 2021 년 하반기부터 이어지고 있어 영업환경이 정상화 되었다는 판단, 향후 전체 연결실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 370,000 원으로 상향

이번 실적발표를 토대로 동사의 2022 년, 2023 년 영업이익을 각각 6.0%, 5.4% 상향 조정한다. 실적 조정은 미미하지만 북경한미 시럽제 공장 증설에 따른 긍정적인 센티멘트 를 반영하여 목표주가 산정시 북경한미 multiple 을 기존 10 배에서 15 배로 상향 조정한다. 이번 조정에 따라 동사의 목표주가를 370,000 원으로 상향 조정하고 투자의견 매수 를 유지한다.

<자료제공:SK증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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