- 2022 년 1 분기 영업이익 1,764 억원(+137.4%YoY)으로 어닝 서프라이즈 시현.

- 1,2,3 공장 full 가동, 모더나 백신 DP 생산에 따른 추가 매출, 기타 매출 발생이 원인.

- 세전이익은 삼성바이오에피스 지분법이익으로 큰 폭의 성장세 시현.

- 2022 년 2 분기에는 2 공장 정기유지보수로 가동률 하락하나 연간 매출 영향 미미.

- 투자의견 매수와 목표주가 1,100,000 원 유지, 당사 Top Pick 유지.

2022 년 1 분기 실적 Review

동사의 2022 년 1 분기 실적은 매출액 5,113 억원(+96.1%YoY), 영업이익 1,764 억원 (+137.4%YoY) 시현으로 영업이익이 시장 컨센서스 대비 11.9%를 상회하는 어닝서프라이즈를 기록하였다. 이번 호실적의 원인은 1) 1,2,3 공장이 full 가동되었고, 2) 모더나 백신 DS 뿐만 아니라 DP 생산에 대한 추가적인 매출이 발생, 3) 그 외에도 기타 매출이 발생하면서 호실적을 기록하였다. 세전이익은 삼성바이오에피스 지분법이익과 아키젠 임상3 상 완료에 따른 마일스톤 수령으로 1,985억원(+148.9%YoY)을 시현하였다.

2022 년 연간 매출액 +29.7%YoY 성장이 예상

동사의 2 분기 실적을 결정짓는 1 분기 공장 가동률은 1,3 공장은 full 가동 중이나 2 공장이 정기유지보수로 인해 가동률이 하락할 전망이다. 따라서 1 분기보다는 매출이 하락 할 전망이나 기존 공장들의 높아지는 효율성으로 인해 2022 년 연간으로는 1,2,3 공장이 모두 full 가동이 예상되며 4 공장 부분가동까지 감안해서 매출액 성장률은 +29.7%YoY 를 달성할 것으로 전망된다.

투자의견 매수와 목표주가 1,100,000 원 유지

동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 1,100,000 원을 유지한다. 2022 년 10월에 4 공장이 부분가동 되면서 관련된 비용 집행이 예상, 2022 년 연간 이익률은 전년대비 하락 세가 예상되나 4 공장 수주가 원활이 이루어지면서 2023 년 완공에 따른 매출 성장세, 그리고 5,6 공장까지 이어지는 장기적인 매출 성장 스토리가 긍정적인 것으로 판단되어 당사 Top Pick 으로 유지한다.

<자료제공:SK증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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