바이오플러스는 비성형 시술로 대표되는 필러를 중심으로 고성장, 고수익을 보이는 업체입니다. 리오프닝(Re-opening)과 중국 하이난 사업 시작등으로 주목해볼 기업으로 판단됩니다.

고성장, 고수익은 올해도 계속

바이오플러스는 2021년 374억 원(YoY +53.3%)의 매출액과 182억 원 (YoY +48.0%, OPM 48.7%)의 영업이익을 달성한 히알루론산 응용제품 전문기업이다. 주요제품으로는 필러, 유착방지제, 관절활액으로 구성되어있다. 비성형 시술에 사용되는 필러가 전체매출의 82%를 차지 한다. 코로나19 감소세로 사회적거리두기 완화 및 폐지, 마스크 착용 축소 및 자율화 등으로 일상으로 돌아가는 시점에 비성형 시술건수는 크게 증가할 것으로 전망된다. 2022년 매출액은 586억 원(YoY +56.7%)과 영업이익 288억 원(YoY +58.2%)으로 고성장, 고수익을 이어나갈 전망이다.

국내 유일의 DVS 방식 필러 생산, 판매

동사는 히알루론산에 점성과 탄성을 부여하기 위해 사용하는 가교제로 DVS(DiVinyl Sulfone: 디비닐 설폰)를 국내에서 유일하게 사용한다. 수입 제품 및 국내 경쟁사들은 BDDE(ButaneDiol Diglycidyl Ether: 부탄디올디글리시딜 에테르)를 가교제로 사용해 필러를 생산한다. 가교제 의 잔류량과 불완전한 가교는 비성형 시술의 부작용을 유발할 수 있다. 동사는 BDDE 방식 필러보다 더 미세하게 가교제 잔류량을 관리함으로 안전성을 크게 높였다.

의료, 관광 특구 하이난을 시작으로 중국사업 진출

정부가 의료, 관광특구로 지정해 개발하고 있는 하이난을 중심으로 중국사업 진출을 준비하고 있는 부분도 매력적이다. 1) 필러의 빠른 허가 가 가능, 2) 하이난 소비금액 확대, 3) 병원 프랜차이즈 파트너 확보로 동사의 중국사업은 하반기에 크게 증가할 것으로 전망된다. 비성형 시술업체 대비 저평가 동사의 12m Fwd PER은 17.8배 국내 비성형 시술업체(휴젤, 메디톡스, 휴메딕스, 제테마 등)들의 평균인 30.6배 대비 저평가로 가격매력도가 높게 판단된다.

<자료제공:한화투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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