1Q22 Preivew: 전부문 개선, 컨센 부합

한국콜마의 1분기 실적은 연결 매출 4.3천억원(YoY+9%), 영업이익 299억원(YoY+23%)을 달성할 전망으로 컨센서스 영업이익에 부합할 것으로 기대된다. ▶별도 매출 1.8천억원(YoY+5%), 영업이익 181억원(YoY+15%) 예상한다. 내수가 점진적으로 개선되고 있으며, 주요 고객사의 물량이 반영 중으로 수익성이 두자리수 기대된다. ▶중국 법인은 매출 359억원(YoY+18%), 영업손실 16억원 전망한다. 무석과 북경 매출은 각각 293억원(YoY+20%), 66억원(YoY+8%) 가정했다. 온라인 고객사향 수주가 확대 추세다. ▶북미법인은 매출 200억원(YoY+27%), 영업이익 9억원(흑자전환) 기대된다. 공급망 이슈 완화, 수요 회복 등으로 견고한 성장 예상한다. PTP와 CSR 매출은 각각 80억원(YoY+67%), 120억원 (YoY+10%) 전망한다. ▶HK이노엔은 매출 2천억원(YoY+10%), 영업이익 175억원 (YoY+34%) 가정했다.

2022년 모멘텀 최대

한국콜마의 2022년 실적은 연결 매출 1.8조원(YoY+11%), 영업이익 1.4천억원(YoY+70%) 전망한다. 국내는 업황 회복, 주요 고객사의 재고 조정 일단락 및 신제품 출시, 수익성 정상화 등이 기대되며, 중국은 온라인 고객사 수주 증가에 따라 매출 볼륨이 확대되며 상반기 손익 분기점 돌파를 목전에 있다. HK이노엔은 ETC 처방 증가, 고마진 컨디션 매출 확대에 따른 이익 증가를 전망한다. 2022년 전부문 개선이 기대되는 만큼, 매분기 이익 모멘텀이 두드러질 전망이다. 한국콜마에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 58,000원 유지하며, 현재주가는 12m fwd P/E 13x 수준 으로 거래 중이다. 

<자료제공:유안타증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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