- 2021 년 4 분기 영업이익 447 억원(+6.7%YoY)으로 추정치를 상회하는 호실적 시현.

- 국내 주요품목 매출의 고성장세와 북경한미의 이익성장세가 영업이익 성장에 기여.

- 2022 년에도 북경한미 신제품 출시에 따라 고성장세 지속될 전망.

- 2022 년에는 롤론티스, 포지오티닙, 오락솔 등 신약허가에 대한 결과가 기대.

- 목표주가 340,000 원으로 하향 조정하나 투자의견 매수 유지.

2021 년 4 분기 실적 Review

동사의 2021 년 4 분기 실적은 매출액 3,533 억원(+27.4%YoY), 영업이익 447 억원 (+6.7%YoY, OPM 12.7%) 시현으로 영업이익이 추정치를 34.8% 상회하는 호실적을 시현하였다. 이번 호실적의 주원인은 1) 국내는 순환기, 소화기, 비뇨기등 주요 품목의 매출이 두자리수대의 고성장세 시현, 2) 북경한미가 코로나 여파에서 벗어나 영업이익 198 억원(+24.7%YoY)을 달성하며 이익성장에 크게 기여했기때문이다.

2022 년에도 매출액 고성장세 유지 전망

2022 년에도 국내부문에서 주요제품군의 고성장세와 북경한미에서 신제품 출시에 따른 매출성장이 전체 성장세를 견인할 전망이다. 특히 북경한미는 아모잘탄 허가완료로 2022 년 실적에 크게 기여할 예정이다. 롤론티스 역시 2021 년 11 월에 국내 출시가 완료, 발매 후 3급 종합병원에 진출, 올해 매출에 기여할 전망이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 340,000 원으로 하향

동사에 대한 목표주가를 기존 370,000 원에서 340,000 원으로 하향 조정한다. 4 분기 실적은 호실적을 기록하였으나 국내 및 북경한미 영업이익에 적용한 multiple을 매크로 변수에 따른 불확실성 반영으로 할인율을 적용하면서 목표주가를 340,000 원으로 하향 조정한다. 2022년에는 글로벌 신약허가의 결과가 기대되는데 롤론티스는 상반기 안으로 미국 BLA 재신청 예정, 포지오티닙은 작년 12월에 FDA NDA 신청에 들어갔으며 올해 안으로 결과 예상, 오락솔은 영국에서 혁신치료제로 선정, 전이성 유방암으로 영국 신약 허가 신청에 들어가 올해 5,6 월에 결과가 나올 예정에 있다. 동사의 신약 파이프라인에 대한 기대감은 여전히 유효하다는 판단, 투자의견 매수를 유지한다.

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>