건강기능식품 브랜드 업체

- 2012년 설립, 2021년 5월 코스닥 시장 상장.

- 주요 브랜드: 덴마크유산균이야기(프로바이오틱스), 트루바이타민(비타민).

- 2020년 기준 제품별 매출액은 유산균 59.9%, 비타민 24.2%, 기타 신제품 16.2%.

- 주력 제품은 유산균(덴마크유산균이야기), 어린이 성장 제품(하이앤고고)을 덴마크 생산 후 중국 직수출. 하이앤고고를 중심으로 중국향 수출 성장세 돋보일 전망.

- 2020년 비오팜(건기식 OEM) 지분 인수를 통해 브랜드 → 건기식 제조 업체로 성장 동 사의 비오팜 지분율은 50% 수준.

3Q21 매출액 353억원, 영업이익 33억원 기록

- 3Q21 분기 연결 매출액은 353억원(-2.3% YoY), 영업이익 33억원(-46.4% YoY) 기록. 국내 제약사, 식품 업체 진입 확대에 따른 유산균 시장 경쟁 심화로 직전 분기 대비 실적 감소.

- 3분기 영업이익률은 9.3%로 전년 동기 대비 -7.6%p 축소. 인건비, 광고비, 지급수수료 등 비용 증가 및 일회성 주식 보상 비용 반영에 따름.

- 동사는 2020년 전체 매출액 57% 이상이 수익성 낮은 홈쇼핑 채널에서 발생했음. 지속적인 온라인 채널 강화로 2021년 3분기 누적 온라인 매출 비중은 43%까지 상승 (2019Y 29.1% → 2020Y 39.5% → 3Q21 누적 43.1%). 향후 디지털마케팅 조직을 확대를 통해 수익성 좋은 온라인 매출 비중 50%까지 확대할 계획.

유효한 자회사 모멘텀

- 2020년 건기식 OEM업체 비오팜 지분 인수 결정. 이후 자회사 비오팜은 2021년 3월 증설 및 5월말 GMP 인증 완료된 상태.

- 자회사 비오팜의 2020년 실적은 매출액 321억원, 영업이익 56억원으로 파악됨. 자회사 고객사내 동사 비중은 한 자릿 수 초반에 불과. 2022년 자회사 풀캐파 매출액은 증설 이전 300억원에서 600억원으로 확대될 전망.

- 2021년 4분기 자회사 코펜하겐레서피(지분 100%)를 통해 프리미엄 반려동물 식품사업 진출. 국내 반려동물 시장은 고성장 중이며 식품 사업의 경우 주요 해외브랜드(로열 캐닌) 중심으로 재편된 상황.

- 펫 푸드 사업은 글로벌 고성장 초입에 있는 만큼 신규 사업 성과 가시화 시 밸류에이션 리레이팅 가능한 점 긍정적. <자료제공:대신증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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